Ingatlah bahawa projek di Lembah Klang kekal sebagai segmen terbesar, menyumbang 88% daripada penjualan 1HFY1 kumpulan, diikuti oleh Johor (9%) dan Pulau Pinang (3%). Memandangkan prospek yang lebih baik untuk pasaran hartanah Lembah Klang ketika beralih ke Pelan Pemulihan Nasional Tahap 4, sasaran penjualan sebanyak RM1.6 bilion kemungkinan dapat dicapai. 8MFY21 kumpulan memperoleh jualan dengan harga RM1.1 bilion menyumbang 68% daripada sasaran penjualan tahun penuhnya.
Kemajuan pembinaan kembali berkuat kuasa pada bulan September, dan Mah Sing yakin bahawa projek-projek tersebut akan diserahkan tepat pada waktunya kerana kumpulan ini biasanya mempunyai tempoh penyangga 6 bulan dalam pengaturan pembinaannya dengan kontraktor berbanding penyerahan kepada pembeli rumah.
Juga, di bawah Tindakan Sementara untuk Pembiayaan Pemerintah (Pindaan) Akta 2021, penyerahan hak milik kosong dapat diperpanjang jika disebabkan oleh kelewatan yang disebabkan oleh perintah kawalan pergerakan. Oleh itu, kemungkinan dikenakan tuntutan ganti rugi yang telah ditentukan adalah minimum pada tahap ini.
Sementara itu, kami berpendapat bahawa kenaikan kos bahan mentah seperti keluli, jubin dan barang kebersihan tidak akan mempengaruhi margin projek harta tanah Mah Sing yang ada kerana sub-kontrak yang sesuai telah diberikan sebelumnya. Kontraktor yang mempunyai hubungan jangka panjang dengan kumpulan cenderung tidak akan memberikan kos tambahan kepada pemaju kerana kontrak sudah ditandatangani.
Kami juga memahami bahawa persekitaran pembinaan semasa masih kurang lancar kerana kurangnya pelaksanaan projek infrastruktur awam yang besar. Oleh itu, kami percaya pemaju hartanah, termasuk Mah Sing, memiliki kekuatan tawar pada harga penawaran untuk perkembangan masa depan mereka pada tahap ini. Walaupun begitu, spesifikasi pelancaran projek masa depan dapat disesuaikan untuk sebarang inflasi dalam kos bahan mentah.
Mah Sing mengulangi rancangannya untuk menyenaraikan cabang pembuatan (gabungan perniagaan bahagian plastik dan sarung tangan) dalam 5 tahun akan datang, mungkin di bursa saham Hong Kong. Pada 1HFY21, bahagian plastik menyumbang 21% daripada pendapatan kumpulan dan 10% keuntungan sebelum cukai. Selama 3 tahun yang lalu, bahagian ini mencatat pertumbuhan pendapatan 1HFY18 -– HFY21 CAGR yang selesa sebanyak 7.6%. Sebaliknya, kami menjangkakan sumbangan dari pembuatan sarung tangannya hanya akan dilaksanakan pada 4QFY21 memandangkan kos pra operasi yang signifikan sementara EMCO menghentikan pengeluaran selama 2 minggu pada 3QFY21. Pada masa ini, 8 dari 12 barisan kilang yang dirancang telah mula beroperasi sementara 2 barisan yang dipasang berada di peringkat ujian. 2 barisan terakhir disasarkan untuk memulakan pengeluaran pada akhir November.
Kami mengekalkan unjuran pendapatan kami sebanyak RM122 juta untuk TK21F berdasarkan kadar penggunaan kilang sebanyak 15% dan harga jualan rata-rata sarung tangan (ASP) AS $ 52 / 1.000 keping. Untuk TK22F, kami juga tidak mengubah andaian kadar penggunaan kilang sebanyak 50% dan ASP sebanyak AS $ 34 / 1.000 buah, yang bermaksud pendapatan sebanyak RM250 juta.
Saham pada masa ini diperdagangkan pada FY21F PE 11x berbanding purata 5 tahun 12x
Kemajuan pembinaan kembali berkuat kuasa pada bulan September, dan Mah Sing yakin bahawa projek-projek tersebut akan diserahkan tepat pada waktunya kerana kumpulan ini biasanya mempunyai tempoh penyangga 6 bulan dalam pengaturan pembinaannya dengan kontraktor berbanding penyerahan kepada pembeli rumah.
Juga, di bawah Tindakan Sementara untuk Pembiayaan Pemerintah (Pindaan) Akta 2021, penyerahan hak milik kosong dapat diperpanjang jika disebabkan oleh kelewatan yang disebabkan oleh perintah kawalan pergerakan. Oleh itu, kemungkinan dikenakan tuntutan ganti rugi yang telah ditentukan adalah minimum pada tahap ini.
Sementara itu, kami berpendapat bahawa kenaikan kos bahan mentah seperti keluli, jubin dan barang kebersihan tidak akan mempengaruhi margin projek harta tanah Mah Sing yang ada kerana sub-kontrak yang sesuai telah diberikan sebelumnya. Kontraktor yang mempunyai hubungan jangka panjang dengan kumpulan cenderung tidak akan memberikan kos tambahan kepada pemaju kerana kontrak sudah ditandatangani.
Kami juga memahami bahawa persekitaran pembinaan semasa masih kurang lancar kerana kurangnya pelaksanaan projek infrastruktur awam yang besar. Oleh itu, kami percaya pemaju hartanah, termasuk Mah Sing, memiliki kekuatan tawar pada harga penawaran untuk perkembangan masa depan mereka pada tahap ini. Walaupun begitu, spesifikasi pelancaran projek masa depan dapat disesuaikan untuk sebarang inflasi dalam kos bahan mentah.
Mah Sing mengulangi rancangannya untuk menyenaraikan cabang pembuatan (gabungan perniagaan bahagian plastik dan sarung tangan) dalam 5 tahun akan datang, mungkin di bursa saham Hong Kong. Pada 1HFY21, bahagian plastik menyumbang 21% daripada pendapatan kumpulan dan 10% keuntungan sebelum cukai. Selama 3 tahun yang lalu, bahagian ini mencatat pertumbuhan pendapatan 1HFY18 -– HFY21 CAGR yang selesa sebanyak 7.6%. Sebaliknya, kami menjangkakan sumbangan dari pembuatan sarung tangannya hanya akan dilaksanakan pada 4QFY21 memandangkan kos pra operasi yang signifikan sementara EMCO menghentikan pengeluaran selama 2 minggu pada 3QFY21. Pada masa ini, 8 dari 12 barisan kilang yang dirancang telah mula beroperasi sementara 2 barisan yang dipasang berada di peringkat ujian. 2 barisan terakhir disasarkan untuk memulakan pengeluaran pada akhir November.
Kami mengekalkan unjuran pendapatan kami sebanyak RM122 juta untuk TK21F berdasarkan kadar penggunaan kilang sebanyak 15% dan harga jualan rata-rata sarung tangan (ASP) AS $ 52 / 1.000 keping. Untuk TK22F, kami juga tidak mengubah andaian kadar penggunaan kilang sebanyak 50% dan ASP sebanyak AS $ 34 / 1.000 buah, yang bermaksud pendapatan sebanyak RM250 juta.
Saham pada masa ini diperdagangkan pada FY21F PE 11x berbanding purata 5 tahun 12x