Tempoh diubah suai

Apakah ia?

Tempoh diubah suai mengukur sejauh mana sensitifnya harga sesuatu bon terhadap perubahan dalam hasilnya. Ia merupakan tempoh Macaulay yang dilaraskan mengikut kadar diskaun dan dibaca secara terus sebagai peratusan: tempoh diubah suai sebanyak 2.76 bermakna harga jatuh kira-kira 2.76% apabila hasil meningkat sebanyak satu mata peratusan, dan meningkat dengan jumlah yang hampir sama apabila hasil jatuh.

Formula berikut digunakan:

Tempoh Diubah Suai = Tempoh Macaulay ÷ (1 + Hasil)

• Tempoh Macaulay (Macaulay Duration) – purata masa terwajar bagi aliran tunai bon, dalam tahun.
• Hasil – kadar tahunan yang digunakan untuk pendiskaunan, diambil sebagai hasil terburuk (yield to worst) bon.

Anggaran perubahan harga terhasil adalah seperti berikut:

Perubahan Harga ≈ – Tempoh Diubah Suai × Perubahan Hasil × HargaBon

• Perubahan Hasil – perubahan dalam hasil, dinyatakan sebagai perpuluhan (0.01 untuk satu mata peratusan).
• HargaBon – harga pasaran semasa bagi bon, termasuk faedah terakru.

Tempoh diubah suai ialah ukuran standard bagi risiko kadar faedah dan cara paling langsung untuk membandingkan dua terbitan. Ia merupakan asas bagi lindung nilai: memadankan tempoh antara kedudukan dan lindung nilainya meneutralkan kesan peringkat pertama daripada pergerakan kadar.