Z-spread

Apakah ia?

Z-spread, atau tebaran ketaktentuan-sifar (zero-volatility spread) ialah jumlah tetap yang mesti ditambah pada setiap titik lengkung kupon-sifar kerajaan supaya aliran tunai terdiskaun bon bersamaan dengan harga pasarannya. Tidak seperti perbezaan hasil biasa, ia mengambil kira keseluruhan bentuk lengkung penanda aras dan bukannya satu titik tunggal daripadanya.

Persamaan berikut diselesaikan untuk mendapatkan tebaran:

Harga Bon = ∑ ( AliranTunai ÷ (1 + KadarSifar + ZSpread) ^ Masa )

Z-Spread (mata asas) = ZSpread × 10000

• HargaBon – harga pasaran semasa bagi bon, termasuk faedah terakru.
• AliranTunai – pembayaran kupon, atau kupon ditambah jumlah penebusan untuk pembayaran akhir sehingga tarikh penebusan yang menghasilkan hasil terburuk (yield to worst).
• Masa – masa dari hari ini sehingga aliran tunai dalam tahun.
• KadarSifar – kadar kupon-sifar kerajaan untuk tempoh yang sama dinyatakan sebagai kadar efektif tahunan, diterbitkan daripada hasil penanda aras yang diterbitkan.
• ZSpread – premium tetap yang sedang dikira dinyatakan sebagai perpuluhan.

Z-spread ialah ukuran standard bagi tebaran yang diperlukan ke atas lengkung sifar penanda aras untuk menghasilkan semula harga pasaran bon kerana ia kekal boleh dibandingkan merentasi bon dengan tempoh matang, saiz kupon dan jadual pembayaran yang berbeza.