F-spread

Apakah ia?

F-spread ialah premium kredit ke atas lengkung kupon-sifar kerajaan yang dinyatakan atas asas pembungaan berterusan (continuously compounded). Ia menjawab soalan yang sama seperti Z-spread — berapa banyak pulangan tambahan yang ditawarkan oleh bon berbanding kadar bebas risiko sepanjang hayatnya — tetapi mengemukakan jawapannya dalam konvensyen pengkompaunan yang digunakan dalam penentuan harga derivatif.

Spread dikira daripada harga bon dan kemudian ditukarkan:

Harga Bon = ∑ ( AliranTunai × FaktorDiskaun ÷ (1 + Spread) ^ Masa )

F-Spread (mata asas) = ln ( 1 + Spread ) × 10000

• HargaBon – harga pasaran semasa bagi bon, termasuk faedah terakru.
• AliranTunai – pembayaran kupon, atau kupon ditambah jumlah penebusan untuk pembayaran akhir sehingga tarikh penebusan yang menghasilkan hasil terburuk (yield to worst).
• Masa – masa dari hari ini sehingga aliran tunai, dalam tahun.
• FaktorDiskaun – faktor diskaun kerajaan untuk tempoh yang sama, diterbitkan daripada hasil penanda aras yang diterbitkan.
• Spread – premium tetap yang sedang dikira, dinyatakan sebagai perpuluhan.
• ln – logaritma asli.

Disebabkan pengkompaunan berterusan sentiasa menghasilkan angka yang sedikit lebih kecil berbanding pengkompaunan tahunan untuk premium ekonomi yang sama, F-spread berada sedikit di bawah Z-spread, dan jurang ini semakin melebar apabila spread bertambah: kira-kira satu mata asas pada spread 100, dan sekitar dua puluh pada spread 600. Metrik ini digunakan di mana bahagian lain model dibina berasaskan kadar berterusan.