Итоги недели: экономики открываются, НФП, Банк Англии и прочее

11 Mei 2020

Прошедшая неделя уже привычно выдалась довольно насыщенной на события. Чего стоит хотя бы частичное открытие экономик Еврозоны и некоторых штатов США. В итоге Индекс Страха под конец недели опустился к значениям, которые были на момент начала пандемии. Ну а фондовые рынки, соответственно, приблизились к отметкам, которые были до того, как стало ясно, что Китаем дело не ограничится.

Что само по себе странно, с какой стороны ни посмотри. Число заболевших в мире продолжило расти, превысив отметку в 4 млн, и по итогам недели нет даже намека на понижательную тенденцию в мире в целом. Наоборот, новый пик выглядит гораздо более угрожающим, нежели предыдущие 5 (!). То есть еще минимум 4-5 недель мировая экономика будет страдать и страдать очень сильно.

Как сильно? Достаточно посмотреть на пятничные данные по НФП, чтобы оценить масштаб кризиса: -20 млн – такого показателя не было никогда за всю историю Штатов. То есть масштабы кризиса беспрецедентны. О чем говорят и прогнозы Банка Англии, озвученные на прошлой неделе по итогам заседания в четверг: Центробанк прогнозирует худший экономический спад в Великобритании с 1706 года. Центробанк заявил, что ожидает, что валовой внутренний продукт сократится на 14% в течение 2020 года в целом и на 25% во втором квартале.

В связи с этим, отдавая в себе отчет, что фондовый рынок США целиком и полностью потерял связь с экономической реальностью, мы на этой неделе будем продолжать продавать на фондовом рынке США, но с обязательными стопами.
Кроме того продажи фунта против доллара и евро (продажа GBPUSD и покупка EURGBP) на этой неделе лишь добавили в актуальности. И дело не только в прогнозах Банка Англии, но и в активизации разговоров о «жестком» Брекзите. Речь идет об интервью Министра иностранных дел Германии Хейко Мааса, который заявил, что возрастает риск жесткого Брекзита, поскольку переговоры между Великобританией и Европейским союзом о будущих торговых отношениях пока не привели к какому-либо прогрессу. Понятно, что это часть игры, но желание покупать фунт у многих такие заявления должны отбить.

Еще одной важной темой прошедшей недели, которая никак не прибавляет оптимизма и никак не учтена ни в динамике Индекса Страха, ни в динамике фондовых рынков, стал резкий рост напряжённости в отношениях между США и Китаем. США хотят сделать Китай крайним в своих проблемах, связанных с эпидемией и угрожают срывом реализации первой фазы по завершению торговых войн. Китай в свою очередь угрожает распродать часть государственного долга США, что может обрушить не только доллар, но и всю ту долговую пирамиду, которые США выстраивали годами.

На рынке нефти фундаментальная ситуация тем временем радикально меняется: ОПЕК+ вступил в силу (минус 10 млн б/д), США активно сокращает добычи (по некоторым оценкам на 1,2 млн б/д), запасы нефти в США растут меньшими темпами, а вот количество активных нефтяных установок достигла минимального с 1940 года (!) уровня,. При этом спрос на нефть, наоборот, растет (по данным JBC Energy в мае может вырасти на 7,5 млн б/д). Лучших условий (резкое снижение предложения при не менее резком росте спроса) для роста цен на нефть сложно представить. Так что мы напоминаем о нашей среднесрочной идее по покупкам нефти, которая, несмотря на рост актива на пару сотен процентов за последнее время, остаётся актуальной.