HSBC: 做多USDCAD

在美國可能對加拿大徵收 25% 關稅的幾個小時前，加拿大貨幣顯得非常穩定。誠然，美元兑加元在過去一周走高，但這僅僅使其回到與 2 年期收益率差異一致的水平。沒有證據顯示加元有任何風險溢價，以計及可能的關稅對經濟的不利影響。有人可能會辯稱，此類風險已透過利率差間接捕捉，但市場僅為加拿大央行在 2025 年餘下時間的 70bp 寬鬆政策定價。在沒有關稅的情況下，我們很可能會看到至少 50 個基點的減息，因此很難說市場已經計入了很多關稅風險。請記住，加拿大央行預測，如果加拿大（和其他國家）實施 25% 的關稅並採取報復行動，2025 年將出現經濟衰退。外匯市場大概希望延長期限，或完全消除關稅威脅。或許如此，但川普總統最近幾天在貿易政策的所有其他方面都持續表現得很鷹派。目前尚不清楚加拿大是否會有另一個緩衝期。我們保留買入美元加元的公開交易建議。