The Redoubling. BRBR: Raja Baru Pemakanan Sukan AS?Mengenai Redoubling
Redoubling ialah projek penyelidikan saya sendiri, yang direka untuk menjawab soalan berikut: Berapa lama masa yang saya perlukan untuk menggandakan modal saya? Setiap artikel akan memfokuskan pada syarikat berbeza yang telah saya tambahkan pada portfolio model saya. Saya akan menggunakan harga tutup lilin harian terakhir pada hari artikel diterbitkan sebagai harga dagangan. Saya akan membuat semua keputusan saya berdasarkan analisis asas. Tambahan pula, saya tidak akan menggunakan leveraj dalam pengiraan saya, tetapi saya akan mengurangkan modal saya dengan jumlah komisen (0.1% setiap dagangan) dan cukai (20% keuntungan modal dan 25% dividen). Untuk mengetahui harga semasa saham syarikat, cuma klik butang Main pada carta. Tetapi sila gunakan bahan ini hanya untuk tujuan pendidikan. Untuk pengetahuan anda, ini bukan nasihat pelaburan.
Berikut ialah gambaran keseluruhan terperinci mengenai BellRing Brands, Inc. (ticker: BRBR )
1. Bidang aktiviti utama
BellRing Brands ialah syarikat pemakanan pengguna yang memfokuskan pada kategori "pemakanan mudah". Ia memasarkan produk berasaskan protein (kocok sedia untuk diminum, serbuk dan bar nutrisi) di bawah jenama utama seperti Protein Utama, Dymatize dan PowerBar. BellRing beroperasi sebagai struktur syarikat induk yang menyelia perniagaan jenama ini dan menumpukan pada penskalaan pengedaran, penembusan dan inovasi dalam pemakanan.
2. Model perniagaan
BellRing menjana pendapatan dengan menjual produk pemakanannya (goncang, serbuk, bar) melalui berbilang saluran (cth, kelab, runcit besar-besaran, e-dagang, kemudahan, kepakaran) di AS dan antarabangsa. Modelnya sebahagian besarnya ialah B2C (perniagaan kepada pengguna) melalui saluran runcit dan terus, tetapi ia juga bergantung pada perkongsian dengan peruncit, pengedar dan pengilang bersama untuk mengendalikan pengeluaran, pembuatan kontrak, logistik dan ruang rak. BellRing juga melabur dalam pemasaran, pembinaan jenama dan penembusan isi rumah untuk memacu pembelian berulang dan pertumbuhan kadar pembelian.
3. Produk atau perkhidmatan unggul
Jenama dan barisan produk utama BellRing ialah:
Premier Protein : jenama utamanya, menawarkan protein shake sedia untuk diminum, versi serbuk dan minuman protein yang menyegarkan. Ia adalah penyumbang terbesar dalam portfolio mereka.
Dymatize : diposisikan lebih ke arah pemakanan sukan / serbuk protein prestasi dan produk berkaitan.
PowerBar : jenama bar pemakanan legasi, berkhidmat lebih sebagai sambungan antarabangsa / merentas kategori.
4. Negara utama untuk perniagaan
Walaupun pasaran utama BellRing ialah Amerika Syarikat, syarikat itu sedang berusaha untuk mengembangkan kehadiran antarabangsanya. Pertumbuhan antarabangsa Dymatize disebut sebagai pemacu positif. Jenama PowerBar juga telah menjangkau lebih 35 pasaran antarabangsa, terutamanya di Eropah. Walau bagaimanapun, BellRing sering dicirikan sebagai "syarikat pemakanan AS murni" dengan cita-cita untuk mengglobal lebih jauh. Memandangkan kebanyakan pengedaran dan jejak penggunanya adalah berpusat di AS, saluran runcit domestik, e-dagang dan kemudahan adalah sangat kritikal.
5. Pesaing utama
BellRing bersaing dalam ruang makanan, minuman dan pemakanan yang lebih luas. Syarikat kompetitif dan rakan sebaya utama termasuk:
Medifast, Inc. (pemakanan / diet & produk kesihatan).
Syarikat barangan dan minuman pengguna yang besar seperti Coca-Cola, Unilever, Keurig Dr Pepper, Hershey (melalui bahagian minuman / pemakanan).
Syarikat pemakanan / suplemen khusus dalam protein, ruang kesihatan / kesejahteraan.
Menurut Craft, pesaing termasuk Amy's Kitchen dan lain-lain dalam segmen pemakanan / makanan bersebelahan.
Dalam perbandingan industri yang lebih agregat, BellRing dikumpulkan dengan pemprosesan makanan dan rakan sebaya bukan kitaran pengguna.
6. Faktor luaran dan dalaman yang menyumbang kepada pertumbuhan keuntungan
Faktor luaran
Arah aliran makro ke arah kesihatan, kesejahteraan dan pemakanan berfungsi: Memandangkan pengguna semakin mencari produk dengan protein, pelabelan bersih, kemudahan dan faedah berfungsi, BellRing berada pada kedudukan yang baik untuk menangkap permintaan.
Penembusan rendah dalam segmen produk utama: Syarikat menyatakan bahawa goncangan sebagai segmen masih mempunyai penembusan isi rumah yang agak rendah (cth, 48% dalam beberapa saluran yang dijejaki), membayangkan ruang untuk pertumbuhan.
Peluasan pengedaran dan saluran baharu (e-dagang, kemudahan): Pertumbuhan merentas saluran yang tidak dijejaki, jualan antarabangsa dan platform digital boleh meluaskan jangkauan.
Kitaran komoditi dan penurunan kos input: Bahan mentah yang menggalakkan atau aliran kos input (atau lindung nilai) boleh meningkatkan margin. Pada S4 2024, syarikat itu menyebut deflasi kos input bersih sebagai menyumbang kepada margin yang lebih tinggi.
Faktor dalaman
Kekuatan jenama dan pertumbuhan penembusan isi rumah: Premier Protein telah menyaksikan peningkatan kukuh dalam penembusan, yang menyokong permintaan berulang.
Peningkatan bekalan dan pembuatan: BellRing telah membina rangkaian pembuatan bersama dan meningkatkan bekalan goncang untuk menghapuskan kekangan.
Kecekapan operasi dan pengembangan margin: Syarikat menggunakan disiplin kos, perolehan, yuran pengeluaran (cth yuran pencapaian), dan strategi lindung nilai.
Program pembelian semula saham: Syarikat secara aktif membeli balik saham untuk mengembalikan modal dan menyokong pertumbuhan pendapatan sesaham.
Inovasi dan sambungan produk: Pelancaran produk baharu di bawah payung pemakanan boleh memacu volum dan hasil tambahan.
7. Faktor luaran dan dalaman yang menyumbang kepada penurunan keuntungan
Ancaman luaran
Persaingan sengit dan ketepuan pasaran: Ruang pemakanan / minuman berfungsi penuh sesak, dengan ramai penyandang yang mempunyai modal yang baik. Kehilangan ruang rak atau tekanan promosi boleh menghakis margin.
Pemotongan kuasa dan inventori peruncit: Pada S3 2025, BellRing mendedahkan bahawa peruncit utama memotong bekalan selama berminggu-minggu, dijangka akan menimbulkan masalah pertumbuhan.
Inflasi kos input dan turun naik komoditi: Kos yang meningkat atau lindung nilai mark-to-market yang tidak menguntungkan boleh memampatkan margin.
Risiko kawal selia, pelabelan atau tuntutan kesihatan: Dalam sektor makanan, minuman dan pemakanan, perubahan kawal selia di sekitar makanan tambahan, tuntutan kesihatan atau pelabelan boleh mengenakan kos.
Pendedahan undang-undang / litigasi: BellRing mendedahkan penyelesaian seluruh kelas bernilai $90 juta yang berkaitan dengan litigasi lalu (Joint Juice).
Kelemahan dalaman
Terlalu bergantung pada jenama teras / kategori produk: Jika Protein Premier kurang berprestasi, penumpuan hasil syarikat boleh menimbulkan risiko.
Risiko pelaksanaan operasi: Pembuatan skala, gangguan rantaian bekalan, kegagalan kawalan kualiti atau salah langkah dalam pemasaran boleh menjejaskan pertumbuhan.
Rizab undang-undang / peruntukan yang tidak dijangka: Peruntukan untuk hal undang-undang pada S3 2025 mencapai keputusan, mengheret keuntungan operasi.
8. Kestabilan pengurusan
Perubahan eksekutif dalam tempoh 5 tahun yang lalu
Darcy Horn Davenport berkhidmat sebagai Presiden & Ketua Pegawai Eksekutif dan berada dalam lembaga pengarah. Beliau sebelum ini mengetuai perniagaan Pemakanan Aktif Post sebelum BellRing dipisahkan.
Paul Rode ialah CFO, dengan pengalaman lama dalam perniagaan pemakanan dan peranan terdahulu di Pos, termasuk berkhidmat sebagai CFO Pemakanan Aktif Post.
Pada 30 Julai 2025, BellRing mengumumkan bahawa Elliot H. Stein, Jr. akan meletakkan jawatan daripada Lembaga Pengarah berkuat kuasa 30 September 2026. Pada masa yang sama, Thomas P. Erickson dilantik sebagai pengarah bebas utama, Shawn W. Conway menjadi Pengerusi Jawatankuasa Pampasan & Tadbir Urus, dan Jennifer Kuperman menyertai Jawatankuasa Eksekutif.
Perubahan ini diterangkan sebagai penugasan semula tadbir urus/jawatankuasa dan bukannya pertukaran eksekutif.
Kesan pada strategi / budaya korporat
Pasukan pengurusan kelihatan agak stabil di bahagian atas, tanpa perolehan CEO atau CFO utama baru-baru ini. Perubahan lembaga kelihatan lebih kepada peranan jawatankuasa dan perancangan penggantian dan bukannya peralihan radikal. Di bawah kepimpinan Davenport, syarikat itu telah melaksanakan strategi pertumbuhan yang agresif, penembusan jenama dan pengembangan bekalan, mencadangkan kesinambungan dan penjajaran antara pengurusan dan strategi. Pelarasan lembaga pengarah bertujuan untuk memudahkan kesinambungan yang lancar dan bukannya mengganggu arah, yang mungkin menyokong keyakinan pelabur.
Mengapa saya menambahkan syarikat ini pada portfolio model saya?
Saya telah melihat asas syarikat, dan nampaknya pendapatan sesaham tidak berkembang sekarang, tetapi jumlah hasil berkembang dengan stabil dari semasa ke semasa. Ini, digabungkan dengan nisbah hutang kepada hasil yang rendah dan aliran tunai operasi, pelaburan dan pembiayaan yang stabil, memberikan kunci kira-kira asas yang baik. Beberapa perkara lain yang perlu diberi perhatian ialah pulangan ke atas ekuiti dan margin kasar berkembang dengan stabil, nisbah semasa kukuh, dan liputan faedah adalah sangat baik. Semua perkara ini menunjukkan bahawa kecairan dan kesolvenan adalah kukuh. Dengan P/E 20.36, saya rasa penilaian itu menarik memandangkan asas-asas ini dan konsisten dengan profil pertumbuhan yang seimbang.
Saya tidak menemui sebarang berita utama yang boleh mengancam kestabilan syarikat atau membawa kepada insolvensi. Memandangkan pekali kepelbagaian 20 dan sisihan diperhatikan harga saham semasa daripada purata tahunannya sebanyak lebih daripada 16 EPS, saya memutuskan untuk memperuntukkan 15% daripada modal saya kepada syarikat ini pada harga penutup bar harian terakhir.
Ikhtisar portfolio
Di bawah ialah tangkapan skrin daripada alat Portfolio TradingView. Saya menggunakan $100,000 sebagai modal permulaan saya untuk portfolio model. Saya akan mengemas kini tangkapan skrin ini semasa saya menambah dagangan baharu.
