瑞银：中国A股有追赶上涨的潜力，最偏好行业从互联网转向消费股

投行瑞银的研究报告称，人工智能（AI）概念股在港股表现突出，而A股则相对滞后，可能反映投资者仍然担心中国的宏观经济复苏，但相信随着政府政策更加倾向消费，中国A股有追赶上涨的潜力，并将最偏好行业从互联网转向消费股。

该行中国策略师孟磊在报告中指出，今年3月至今，H股相对于A股和美股的超额收益达到过去10年来的最高水平，历史上H股跑赢A股和美股的概率为25%。鉴于这种超额收益，H股的估值已不再便宜，恒生中国企业指数 HSCEI目前的交易价格高于历史平均水平，A/H股溢价也低于历史平均水平。

“我们还对‘美国优先投资政策’可能带来的不确定性保持警惕，市场似乎尚未对此进行定价。”他说。

他认为，虽然在中国由人工智能驱动的反弹仍有空间，云服务提供商（以阿里巴巴 BABA为首）可能会大幅增加资本支出，但A股TMT（科技-媒体-电信）可能是人工智能主题的更好选择，其中许多是上游企业，如半导体公司。

基于近期全球市场波动加剧，该行重申偏好A股而非H股，因为A股应会持续受益于国内流动性改善、强有力的监管支持以及宏观环境的改善。（完）