美国炼油企业第一季度利润可能下降，尽管利润率有所提高

能源分析师表示，投资者预计美国顶级炼油企业将报告季度亏损，即使它们的利润率有所改善，因为它们要为美国总统特朗普（Donald Trump）的全面关税带来的连锁反应做好准备。

2022年，COVID-19大流行和俄罗斯入侵乌克兰导致需求复苏，推动成品油价格上涨，燃料制造商 ，盈利从创纪录的水平下滑。

2025 年第一季度，利润率从去年的多年低点回升，但季节性周转和计划外停工限制了炼油企业获取收入的能力。

据 LSEG 估计，按产量计算的美国最大炼油商马拉松石油公司（Marathon Petroleum MPC）预计每股亏损 53 美分，而去年同期每股盈利 2.58 美元。这家总部位于俄亥俄州芬德利的炼油商上一次公布每股亏损是在 2021 年第一季度。

按产能计算，美国第二大炼油商Valero VLO将于周四揭开炼油商财报的序幕，据LSEG的数据，分析师预测其每股利润为42美分，低于一年前的3.82美元利润。

据 LSEG 估计，菲利普斯 66 PSX 预计每股亏损 72 美分，而一年前每股盈利 1.90 美元。

承受压力

Tudor, Pickering, Holt & Co分析师马修-布莱尔（Matthew Blair）在一份报告中说，由于平均捕获率下降，第一季度的平均捕获率从去年同期的71%降至63%，本季度的盈利受到压力。

捕获率代表了炼油公司从市场条件中获利的能力，捕获率下降的部分原因是季节性检修、计划外停工和原油差价收窄。

独立炼油商PBF Energy PBF在加州马丁内斯炼油厂（) Martinez）发生火灾后，于2月份关闭了其日产量15.7万桶的(bpd炼油厂。被大火烧毁的装置将一直关闭到第四季度。

预计 PBF 每股亏损 2.91 美元，与去年同期 85 美分的利润相比大幅下降。

然而，第一季度汽油 (RBc1-CLc1)和柴油 (HOc1-CLc1)期货价格的上涨帮助抵消了部分损失。

"伍德麦肯兹炼油、化工和石油市场副总裁 Alan Gelder 说："从全球来看，第一季度炼油行业每天的供应量比我们原先预期的减少了 300 万桶。

他补充说，尼日利亚 Dangote 炼油厂和墨西哥 Dos Bocas 等新工厂的投产速度低于预期，也有助于提高利润率。

关注需求

道明高文（TD Cowen）分析师杰森-加贝尔曼（Jason Gabelman）表示，投资者希望明确中美之间正在进行的贸易战可能对汽油、柴油和航空燃油等成品油需求产生的影响。

美国能源信息署（U.S. Energy Information Administration）在其最新的《短期展望》（Short-Term Outlook ）中表示，全球石油和燃料需求预计将比去年增长 90 万桶/日，低于此前预期的 120 万桶/日。

在美国总统特朗普（Donald Trump）4月份宣布新的互惠关税时，美国三大炼油 ，股价跌至2023年以来的最低点。

法国兴业银行（Societe Generale）大宗商品战略主管本-霍夫（Ben Hoff）表示，与原油相比，成品油领域的利润率保持得更好。但经济增长放缓的间接影响最终会在成品油领域显现出来。

"霍夫说："问题其实不在于'是否'，而在于这种影响何时开始波及利润率。