Penilaian

Salah satu daripada kemahiran penting untuk pelabur atau pedagang jangka panjang dalam pasaran saham adalah kebolehan untuk menganggarkan nilai saksama (fair value) untuk satu sekuriti. Ini adalah objektif utama analisis Asas (Fundamental analysis), yang menggunakan prestasi kewangan dan posisi syarikat sebagai asas untuk penilaian. Ada beberapa cara untuk melakukan analisis Asas, seperti aliran tunai terdiskaun (discounted cash flow), model diskaun dividen (dividend discount model), model pendapatan sisa (residual income model) dan lain-lain. Akan tetapi, tanpa mengira kaedah yang digunakan, beberapa penunjuk utama dan sumber data untuk penilaian adalah permodalan pasaran, hasil dan pendapatan bersih.

Asas untuk syarikat adalah maklumat kewangan yang mencerminkan prestasi dan keberuntungannya. Asas paling rendah adalah permodalan pasaran, hasil dan pendapatan bersih. Permodalan pasaran adalah jumlah nilai semua saham syarikat dalam pasaran. Hasil adalah jumlah wang yang dijana oleh syarikat daripada jualannya. Pendapatan bersih adalah jumlah wang yang berbaki oleh syarikat selepas membayar semua perbelanjaan dan cukai.

Permodalan pasaran, hasil dan pendapatan bersih digunakan untuk mengira nisbah-nisbah dan metrik lain yang memberikan lebih pengetahuan kepada penilaian syarikat. Sebagai contoh, nisbah price-to-sales (P/S) adalah permodalan pasaran dibahagikan dengan hasil. Ia menunjukkan jumlah pelabur membayar untuk setiap dolar dari jualan. Nisbah Price-to-earnings (P/E) adalah permodalan pasaran dibahagikan dengan pendapatan bersih. Ia menunjukkan jumlah yang pelabur membayar untuk setiap dolar dari perolehan.

Salah satu cara menilai saham adalah dengan membandingkannya dengan syarikat yang hampir sama dalam industri yang sama. Ini dipanggil sebagai Comparable Company Analysis atau CCA. CCA menggunakan pelbagai nisbah dan metrik untuk mengukur prestasi syarikat relatif kepada saingannya dan pasaran. Sasaran utama CCA adalah untuk menganggarkan nilai saksama (fair value) saham berdasarkan kepada asasnya.

Nisbah P/S dan P/E selalunya digunakan dalam CCA kerana ia lebih mudah dibandingkan merentasi syarikat-syarikat dan industri berbeza. Mereka juga boleh menunjukkan sama ada satu saham adalah terlebih nilai atau terkurang nilai relatif kepada saingannya dan pasaran. Satu nisbah P/S atau P/E yang tinggi bermaksud pelabur membayar premium untuk saham, yang boleh menunjukkan jangkaan pertumbuhan tinggi atau kurang risiko. Satu nisbah P/S atau P/E lebih rendah bermaksud pelabur membayar diskaun untuk saham, yang boleh menunjukkan jangkaan pertumbuhan rendah atau lebih risiko.

Akan tetapi nisbah P/S dan P/E adalah bukan penunjuk nilai yang tepat. Mereka boleh berbeza bergantung kepada industri, kitar perniagaan, kaedah perakaunan dan faktor-faktor lain. Disebabkan itu, mereka hendaklah digunakan dengan berhati-hati dan bersama-sama kaedah dan alatan penilaian lain.