Mulakan

Analisis: Beta

Definisi:

Penunjuk ini mencerminkan sensitiviti pulangan portfolio kepada pergerakan naik turun penanda aras dan mengukur risiko sistematik relatif kepadanya.

Penjelasan:

  • Beta = 1: Aset bergerak segerak dengan pasaran. Jika pasaran naik atau turun sebanyak 1%, aset selalunya berubah sama dengan nilai 1%.
  • Beta > 1: Aset adalah lebih tidak stabil daripada pasaran. Jika pasaran naik sebanyak 1%, harga aset berubah dengan lebih banyak — sebagai contoh, sebanyak 1.5% (β = 1.5).
  • Beta < 1: Aset adalah lebih stabil daripada pasaran. Dengan pergerakan pasaran 1% yang sama, aset berubah pada peratusan lebih kecil, sebagai contoh 0.5% (β = 0.5).
  • Beta = 0: Tiada kolerasi dengan pasaran. Pergerakan aset tiada kaitan dengan trend pasaran umum.
  • Beta < 0: Hubung kait terbalik. Apabila pasaran menaik, aset jatuh dan sebaliknya. Gelagat ini adalah biasa, sebagai contoh, untuk aset defensif tertentu atau instrumen seperti ETF balikan (inverse ETF.

Contoh:

Portfolio:

  • Risk Free Rate (RFR) = 2%
  • 2025-01-01 deposit sebanyak  1000
  • 2025-03-03 pembelian NASDAQ:AAPL (kuantiti:1, harga: 190, komisyen: 0)
  • 2025-04-11 tarikh pengiraan Beta. Harga akhir AAPL = 198.15

Beta = −0.39, cth, kita ada portfolio dengan kolerasi balikan (inverse correlation): apabila penanda aras naik sebanyak 1%, portfolio secara purata menurun sebanyak 0.39%. Apabila penanda aras turun, portfolio menaik sebanyak 0.39%.

Nota: Adalah penting untuk mengambil kira keadaan jangka pendek untuk tempoh masa digunakan, dipilih untuk memudahkan pengiraan.

Pengiraan:

Beta dikira sepanjang keseluruhan tempoh masa dirangkumi oleh portfolio menggunakan pulangan bulanan (prestasi bulanan) untuk portfolio dan penanda aras dipilih. Beta dipaparkan pada skala 0 ke 2, di mana nilai penanda aras sentiasa ditetapkan pada 1, kerana ia adalah standard.

Formula: β = Kovarians(Prestasi Penanda Aras, Prestasi Portfolio) / Varians(Prestasi Penanda Aras)di mana:

  • Kovarians — kovarians untuk pulangan portfolio dan penanda aras
  • Varians — varians untuk pulangan penanda aras
  • Prestasi Penanda Aras — pulangan bulanan penanda aras
  • Prestasi Portfolio — pulangan bulanan portfolio

Contoh pengiraan Beta berdasarkan kepada penjelasan portfolio:

  1. Prestasi Portfolio:
    1. Januari: 0
    2. Februari: 0
    3. Mac: 3.2% (diambil: pv pada March 31 ((1032.13-1000)/1000)*100)
    4. April: −2.3% (diambil: ((1008.15-1032.13)/1032.13)*100)

Purata = (0 + 0 + 3.2 − 2.3) / 4 = 0.225%

  1. Prestasi Penanda Aras:
    1. Januari: 0
    2. Februari: 0
    3. Mac: −0.773% (diambil: pv pada March 31 ((992.27-1000)/1000)*100)
    4. April: −0.813% (diambil: ((984.2-992.27)/992.27)*100)

Purata = (0 + 0 − 0.773 − 0.813) / 4 = −0.3965%

  1. Kovarians(Perf Bench, Perf Portfolio): Sisihan daripada purata setiap bulan:
    1. January: (0 − 0.225)(0 − (−0.3965)) = (−0.225)(0.3965) = −0.0892
    2. February: (0 − 0.225)(0 − (−0.3965)) = (−0.225)(0.3965) = −0.0892
    3. March: (3.2 − 0.225)(−0.773 − (−0.3965)) = (2.975)(−0.3765) = −1.1201
    4. April: (−2.3 − 0.225)(−0.813 − (−0.3965)) = (−2.525)(−0.4165) = 1.0517

Kovarians = (−0.0892 + (−0.0892) + (−1.1201) + 1.0517) / 4 = −0.062

  1. Varians(Prestasi Penanda Aras):
    1. Sisihan kuasa dua daripada min penanda aras:
    2. Januari: (0 − (−0.3965))² = 0.1572
    3. Februari: (0 − (−0.3965))² = 0.1572
    4. Mac: (−0.773 − (−0.3965))² = 0.1417
    5. April: (−0.813 − (−0.3965))² = 0.1735

Varians = (0.1572 + 0.1572 + 0.1417 + 0.1735) / 4 = 0.157

  1. Kovarians(Prestasi Penanda Aras, Prestasi Portfolio) / Varians(Prestasi Penanda Aras): β = −0.062 / 0.157 = −0.39

Nota:

  • Beta membantu menilai risiko sistematik (tidak boleh dipelbagaikan) yang dikaitkan dengan ketidakstabilan pasaran tetapi tidak mengambil kira ciri-ciri asas aset.
  • Apabila menjelaskan keputusan, adalah penting untuk memastikan penanda aras dipilih adalah relevan kepada aset termasuk dalam portfolio.
  • Jika semua transaksi dilakukan dalam bulan semasa relatif kepada tarikh pengiraan Beta, penunjuk tidak akan dikira kerana tiada bulan kalendar penuh.

Juga baca:

Analisis: Keuntungan portfolio
Analisis: Nisbah Sharpe