Gold : fondations solides, sommet à venir ?

📌 Résumé des faits marquants de l’actualité :

• Citi revoit à la hausse son objectif court terme pour le gold à 3.500 $/oz, contre 3.300 $ auparavant, tablant sur une consolidation haussière entre 3.100 $ et 3.500 $.

• Motifs évoqués : montée des tensions tarifaires, risques géopolitiques persistants, affaiblissement du dollar, politique fiscale américaine perçue comme inflationniste, et intérêt croissant des ménages pour l’or (niveau record depuis 50 ans).

• Trump reporte les tarifs douaniers de 50% sur les importations européennes au 9 juillet, soulageant temporairement les marchés, mais confirmant une ligne protectionniste.

• Attaque massive de la Russie en Ukraine : plus de 367 drones et missiles tirés, renforçant la dimension “refuge” de l’or.

• Dégradation du dollar et vente de Treasuries : les bons US sont vendus massivement, la paire USDJPY se rapproche de 157, et le DXY touche un plus bas d’un mois.

• Neel Kashkari (Fed) : alerte sur un risque de stagflation si les tarifs douaniers deviennent structurels. Il envisage une attente jusqu’à septembre pour un pivot monétaire.


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📊 Impact attendu sur le gold + risques associés

• 📉 L’or recule légèrement suite à l’annonce du report des tarifs (+0,5 % sur les futures, -0,2 % sur le spot) : mouvement technique, pas fondamental.

• 🟢 Le potentiel haussier est maintenu par :

• Des flux refuges solides,
• Une dédollarisation partielle de la demande,
• Des banques centrales toujours acheteuses nettes,
• Des inquiétudes fiscales US et un dollar vulnérable.

• 🔴 Risque principal : retour à des annonces conciliantes sur le commerce qui réduiraient la demande refuge à court terme.

• ⚖️ Zone d’équilibre attendue entre 3.100 – 3.500 $, avec une bataille entre fondamentaux haussiers et prise de profits techniques.


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🧠 Analyse fondamentale de l’or


🔹 Contexte général
• L’or évolue dans un climat de tensions multiples : économiques, géopolitiques et monétaires.
• L’approche protectionniste américaine ravive le souvenir de 2018, mais dans un contexte encore plus instable (guerre, fiscalité explosive, affaiblissement US).
• La recherche de stabilité par les investisseurs entraîne des flux massifs vers l’or, y compris dans des portefeuilles non spéculatifs (ménages, fonds souverains).


🌍 Facteurs géopolitiques
• Trump réactive le bras de fer commercial, ce qui inquiète sur une potentielle fragmentation du commerce mondial.
• L’attaque russe massive en Ukraine relance l’instabilité en Europe de l’Est.
• Situation au Moyen-Orient : tensions toujours non résolues, Iran/Israël/Houthi en embuscade.
• Ces facteurs créent une prime de risque persistante sur l’or.


💵 Politique monétaire & dollar
• Le dollar s’affaiblit durablement sous les 105 DXY, affecté par :
• L’anticipation de 2 baisses de taux en 2025,
• La vente des Treasuries (risque de désengagement asiatique ?),
• Les craintes sur la soutenabilité fiscale des États-Unis.
• Kashkari laisse entendre que la Fed ne veut pas précipiter un pivot, mais l’hypothèse d’une pause prolongée avec une baisse au S2 est crédible.
• Le risque de stagflation évoqué par la Fed est favorable à l’or : croissance faible + inflation durable = terrain idéal pour un actif refuge non productif.


📈 Comportement du marché
• Le retour de la demande physique (Inde, Chine) accentue le soutien.
• Positionnement institutionnel : les fonds augmentent leur exposition sur les futures et les ETF gold.
• Les banques centrales continuent d’acheter de l’or, notamment dans les pays non-alignés, en réaction aux sanctions post-Ukraine.
• Les ménages détiennent désormais une part record de leur patrimoine en or (Citi), ce qui reflète une perte de confiance globale dans les actifs fiat.


✅ Conclusion fondamentale
L’or évolue dans un environnement profondément instable, caractérisé par une perte de confiance croissante dans le système monétaire international, une fragmentation géopolitique persistante, et une politique fiscale américaine jugée imprudente.
La combinaison d’un dollar affaibli, d’un risque de stagflation, de flux refuges constants, et de rachats stratégiques par les banques centrales crée un socle fondamental solidement haussier.
Même si des phases correctives peuvent apparaître à court terme, le cadre global reste favorable à une poursuite de la hausse.


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📆 Perspectives :

🎯 Perspective court-terme :
• Consolidation probable entre 3.100 et 3.500 $, comme indiqué par Citi.
• Si le prix revient vers 3.310/3.330 $, ce serait une zone d’accumulation attractive en anticipation de la prochaine jambe haussière.
• Attention aux prochaines prises de parole de Trump et données US (PCE, NFP), qui peuvent créer des mouvements erratiques.


📍Moyen terme
• Si la Fed confirme un pivot (première baisse en septembre ou décembre), et que Trump renforce le discours protectionniste, l’or pourrait viser les 3.500 $ puis 3.600 $.
• Pas de catalyseur de retournement clair à ce stade tant que le dollar ne rebondit pas nettement ou que la paix commerciale ne se concrétise pas.


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🎯 Conclusion générale

📍 Le report temporaire des tarifs par Trump offre un répit au marché, mais ne change rien aux dynamiques profondes qui soutiennent l’or : tensions géopolitiques, affaiblissement du dollar, risques inflationnistes.
La demande refuge reste structurellement élevée, portée à la fois par les institutionnels, les banques centrales et les ménages.

📌 Biais attendu : Biais Haussier maintenu, avec des phases de consolidation tactique à exploiter pour entrer sur repli.


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Merci pour la lecture. SN3AZ.