Перспективы рубля во втором квартале 2016 года

21 Mac 2016

Год начался с ослабления российской валюты по сценарию января прошлого года. Резкое ослабление рубля вызвала дешевеющая нефть в ответ на новость о снятии санкций с Ирана и постоянно увеличивающиеся запасы черного золота в США из-за замедления экономического роста в Китае. Перед тем как перейти к графическому анализу пары доллар/рубль, несколько слов о динамике курса доллара в прошлом году.

В 2015 году американский доллар по отношению к российскому рублю торговался между ценовыми уровнями 48,82 и 73,63, завершив год в «красной» зоне. Годовой диапазон составил 24,80 рубля (на графике выделен прямоугольником). В год Козы российская валюта подешевела к американской на 31,4%, или на 17,59 руб., с 56,00 до 73,59 руб.

В первой половине года курс доллара снизился до отметки 48,82 руб., во второй укрепился до 73,63 руб. на фоне дешевеющей нефти. Баррель Brent за минувший год подешевел на 33%, с $56,30 до $37,70. Снижение курса рубля и цен на нефть было примерно одинаковым. Если считать ослабление рубля от майского минимума 48,82 руб., то оно составило 50,79%.

Хронологию важных событий, которые оказывали влияние на рубль в прошлом году, легко отследить на дневном графике пары доллар/рубль ниже. События сгруппированы в блоки по кварталам, и каждое имеет свою нумерацию, которая размещена на линии модели «чаша с ручкой».

Из всех событий стоит выделить следующие:

• Швейцарский банк отказался фиксировать франк к евро.
  
• ЕЦБ запустил QE объёмом 1,08 трлн евро.
  
• В течение года ЦБ РФ снизил ставку на 6%, до 11%.
  
• Иностранные инвесторы вкладывали деньги в российские облигации.
  
• ЦБ РФ принял решение о пополнении международных резервов.
  
• Народный банк Китая девальвировал юань.
  
• ЕЦБ ослабил монетарную политику.
  
• ФРС США повысил ставки впервые с 2008 года.
  
• Турецкие ВВС сбили российский бомбардировщик СУ–24.
  

21 Mac 2016

Nota

8 февраля по китайскому календарю наступил год огненной Обезьяны. Чтобы быть готовым к её сюрпризам, нужно иметь представление о самой обезьяне. Кто не верит в приметы, сразу может переходить к анализу пары доллар/рубль.

Обезьяны живут в группах. В поисках еды они все вместе перемещаются по деревьям. Они пугливы, осторожны и бдительны. Выживают за счёт коллективизма и умения приспосабливаться к любым условиям. Могут как создавать, так и разрушать. Могут быть агрессивными и непредсказуемыми. На высоте и своей территории обезьяны чувствуют себя в безопасности. В случае опасности поднимают крик. Если их не провоцировать, первыми не нападают.

С точки зрения трейдеров, это выглядит так: в год Обезьяны лучше находиться в толпе. Торговать по тренду с оглядкой на старшие таймфреймы. Вовремя выходить из рынка, так как крупные спекулянты зарабатывают на ошибках других и переворачиваются раньше всех.

Толпа тоже ошибается. Тем более, не известно, кто этой толпой будет манипулировать. Достаточно вспомнить фильмы про обезьян и их поведение «Восстание планеты обезьян» и «Кинг-Конг». В этом году должны хорошо работать уровни поддержек/сопротивлений, поскольку обезьяны на своей территории чувствуют себя уверенно и готовы дать отпор.

Год Обезьяны был в 2004 году. Он отметился резкими скачками цен на нефть и курсов валют. В октябре по Brent был достигнут исторический максимум $51,59, курс евро укрепился по отношению к доллару США до 1,3662. Доллар/рубль снизился с 29,25 до 27,72 руб.

21 Mac 2016

Nota

Главной причиной роста нефтяных котировок стала нестабильность в Ираке после войны в 2003 году и резкое увеличение потребления нефтепродуктов в азиатских странах, в первую очередь в Китае.

Для России нефть является главной экспортной статьёй. От её стоимости зависит бюджет государства. В 2015 году власти верстали его исходя из того, что цена на нефть составит $96 за баррель, курс доллара – 37,7 руб., инфляция – 5,5%, резервный фонд – 5 трлн 424,9 млрд рублей.

При таком курсе доллара и цене на нефть Минфин РФ ожидал увидеть рост ВВП на 1,2%, получить доход в 15,082 трлн руб. (19,5 % ВВП), расходы — 15,513 трлн руб. (20 % ВВП), дефицит бюджета — 430,7 млрд руб. (0,6 % ВВП).

21 Mac 2016

Nota

По итогам 2015 года имеем следующие основные показатели федерального бюджета:
- Доходы – 13,656 трлн руб. или -9,5% по отношению к прогнозу 15,082 трлн руб. Доля нефтегазового сектора снизилась до 42,93% против 51,2% в 2014 году. Поступление нефтегазовых доходов составило 5,862 трлн руб., не нефтегазовых доходов – 7,793 трлн руб.
- Расходы – 15,611 трлн руб. или 0,6% по отношению к прогнозу 15,513 трлн руб.
- Дефицит – 1,955 трлн руб. или 353% по отношению к прогнозу 0,431 трлн руб.
- ВВП за 2015 год упал на 3,8% против прогноза 1,2%. ВВП России за 2015 год в текущих ценах составил 80,412 трлн руб. против 77,893 трлн руб. в 2014 году. В физических объёмах он сократился к 2014 году на 3,7%, до 60,687 млрд руб.
- Резервный фонд – 3640,57 млрд руб. ($49,95 млрд) по состоянию на 1 января 2016 года против 4942,49 млрд руб. ($87,91 млрд) на 1 января 2015 года. На 1 марта 2016 года в резервном фонде находится 3747,06 млрд руб. ($49,90 млрд).
- Инфляция 12,9% (+134,5%), курс доллар/рубль – 72,88 руб. (93,31%).
- Отток капитала – $56,9 млрд (-62,8%) против $153,0 млрд в 2014 году.

В 2016 году Минфин планирует увидеть рост ВВП на 78,673 трлн руб. или +0,7%, получить доход 13,738 трлн руб. при расходной части 16,098 трлн руб. Дефицит федерального бюджета ожидается в размере 2,360 трлн руб., инфляция – не выше 6,4% (декабрь 2016 года к декабрю 2015 года). Бюджет формировался исходя из стоимости Brent $50 за баррель и курсе доллар/рубль 63,30.

Согласно последним данным Минфина РФ, за январь 2016 года федеральный бюджет был сведен с профицитом в 390 млрд рублей против дефицита в 215 млрд руб. в январе годом ранее. Доходы составили 1088,3 млрд руб., расходы – 698,3 млрд руб.

Снижение доходов вызвано резким сокращением объёмов поступления нефтегазовых доходов. Расходы сократились в 2,2 раза относительно января 2015 года. В частности, январские расходы снизились за счёт национальной обороны и поддержки национальной экономики. На оборону расходы сократились в 53 раза, с 673,4 до 12,7 млрд руб., а на национальную экономику почти в 7,5 раз, с 132,0 до 17,4 млрд руб. Также сократились расходы на образование и культуру.

21 Mac 2016

Nota

Теперь поговорим о динамике курса рубля. Резкое ослабление национальной валюты вызвали дешевеющая нефть на новости о снятии санкций с Ирана и постоянно увеличивающиеся запасы черного золота в США из-за замедления экономического роста в Китае.

21 января курс доллар/рубль приблизился к отметке 86 руб. «Зелёный» свет спекулянтам дала глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина. В интервью Bloomberg она заявила, что регулятор не планирует проводить интервенции, потому что падение курса рубля не угрожает финансовой стабильности. За два дня рубль ослабился к доллару на 8,8%, Brent подешевел до $27,08. С этих уровней началась коррекционная фаза. Крупные игроки стали частично закрывать длинные позиции по доллару и короткие по фьючерсу на нефть.

Венесуэла первая призывала страны ОПЕК провести внеочередное заседание для обсуждения обвала цен на нефть. Министр нефти Венесуэлы попросил Эквадор, Алжир и Россию помочь в организации этой встречи. Никто не верил, что ОПЕК согласится её провести. Многие эксперты ожидали падения нефтяных котировок до $20 за баррель.

Потом поддержку нефтяным котировкам оказали два представителя ОПЕК. Министр нефти Ирака и представитель ОПЕК от Кувейта намекнули на то, что организация готова сократить добычу для стабилизации цен на нефть, если страны, не входящие в картель, будут с ними сотрудничать.

Россия тоже подключилась и активно вела переговоры с Саудовской Аравией, Ираном и другими членами ОПЕК по поводу заморозки объемов добычи. Как результат, 17 апреля в Катаре состоится встреча ОПЕК.

На 20 марта баррель Brent c минимума $27,08 подорожал на 52,8%, до $41,39. Курс доллар/рубль снизился на 20,46%, до 68,38.

21 Mac 2016

Nota

Теперь о том, что ожидать от доллара во втором квартале 2016 года.

Буровые установки и добыча нефти в США сокращаются. Рынок закладывает в цены, что 17 апреля картель примет решение заморозить добычу нефти на уровне января. Это решение должно поддержать цены на чёрное золото в течение месяца. Если после встречи в отчётах Американского института нефти и Минэнерго США будет отражено снижение запасов и добычи нефти, нефтяные котировки продолжат расти.

ФРС США на последнем заседании принял решение оставить основную ставку без изменения в диапазоне 0,25-0,50%. Было заявлено, что в текущем году ожидается два повышения ставки, а не четыре, как сообщалось ранее. Это вызвало резкое падение доллара и укрепление рубля.

В пятницу ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 11%. Данное решение было продиктовано неустойчивой ситуацией на рынке нефти и в экономике РФ. Несмотря на то, что цена на нефть выросла на 53%, регулятор считает восстановление сырья неустойчивым.

В пресс-релизе говорится, что на нефтяном рынке сохраняется избыток предложения на фоне замедления роста экономики Китая, расширения поставок нефти из Ирана и усиления конкуренции за доли рынка. Регулятор, видимо, боится, что при росте цен на черное золото начнут быстро увеличиваться нефтяные буровые установки в США, что приведёт к очередному падению цен. Плюс к этому регулятор хочет дать заработать иностранным инвесторам, которые покупали российские облигации.

Курс доллар/рубль отреагировал снижением на решение ЦБ РФ до 67,26 руб. Учитывая технические факторы, продавцы доллара готовы к штурму уровня 65 рублей. До конца апреля чаша весов будет находиться на стороне продавцов. Им не просто будет проходить отметку в 65,00 рублей.

Если встреча ОПЕК пройдёт успешно, то в моменте не исключается падение курса доллар/рубль до 62,15, чтобы там не говорили про бюджет РФ. Если учитывать сезонные циклы по доллару к рублю, то доллар чаще ослабляется в первой половине года и укрепляется во второй. Теперь переходим к графическому анализу.

21 Mac 2016

Nota

За 2015 год сформировалась модель «чашка с ручкой». Она была разработана Вильямом О’Нейлом и представлена в его книге «Как делать деньги на акциях» в 1988 году. В соответствии с её названием, есть две части модели: чашка и ручка. Чашка формируется после повышения и напоминает шар или округлое основание. В данном случае движение похоже на параболу. Когда чашка сформирована, торговый диапазон развивается на правой стороне и формируется ручка. Последующий прорыв из торгового диапазона ручки сигнализирует о продолжении предшествующего «бычьего» тренда.

Рынок отработал модель в январе. По ней сформировалось сопротивление 71,84 руб., которое было пройдено в конце года после повышения ставок ФРС США и удешевления нефти. Первая цель находилась на уровне 82,90 руб. Получив её, линя «ручки» была зеркально перевернута.

После заявления Эльвиры Набиуллиной на тонком рынке курс доллар/рубль в моменте достиг уровня 86. С него началась коррекционная фаза. Посмотрите на модель «чаша с ручкой» с июня по август. После такой модели цена часто уходит выше, однако отработан был только ход по «ручке». На фоне дорожающей нефти курс доллара пробил трендовую линию, упав ниже 71,84 руб. Здесь «чаша» уже перестаёт работать. В связи с этим ожидается ослабление доллара до трендовой линии (65,00 руб.), которая берёт своё начало с июля 2014 года.

В нижней части графика построена динамика Brent в виде циклов. В нисходящем тренде от ноября 2013 года коррекции длились в среднем 45 торговых дней. С 27 августа нефть дорожает 42 дня подряд. Учитывая, где находятся на графике рубль и Brent, то вполне вероятно, что фаза роста нефтяных котировок продлится не менее 55 дней либо 76 дней.

Временная зона для отскока с 4 по 28 апреля. Встреча ОПЕК состоится 17 апреля, так что до середины апреля вполне вероятно снижение курса доллара до 65 руб. Неудачный отскок от 65,00 руб. и пробой трендовой линии откроет продавцам дорогу к уровню в 62 руб. Зона разворота на графике выделена.

21 Mac 2016

Nota

График на весь монитор alpari.ru/data/media/trunk/images/Analytics/2016/03/usdrub_d_210316.png

12 Apr 2016

Nota

Нефть повышалась до $44,70. Курс доллара снизился до уровня 65,25 руб. Цель по прогнозу достигнута по прогнозу. Цена вернулась к трендовой линии. Сейчас начинается самое интересное. Ждём итоги встречи. Уверен, что продавцы попытаются проверить стопы ниже 65 руб.