Dolar A.S. / Rand Afrika SelatanPendidikan
南非幣計價債券基金—肯定沒那麼好，但也沒那麼糟！
今天稍微和交易比較無關，而是來科普一個常見的投資產品--南非幣計價債券基金！
但還是簡單補個交易點哈哈
目前周線級別USDZAR即將觸及三角收斂的上沿，嘗試留意一些做多南非幣的機會，確實不是什麼太瘋狂的思路囉！
===========正文開始分隔線===============
在休假的尾聲在我家來了一場家族聚餐，席間長輩聊到了“南非幣計價的債券基金”，
提到了他的理財專員建議的，利用較低的房貸利率取得的資金，去投入月配息12%的南非幣債券基金，
如此一來就可以利用每個月配息的資金去支付每個月房貸的月付金，多出來的息差就可以賺到口袋裡；
即使基金淨值有所波動，拿到口袋裡的配息也可以降低虧損的程度，
長輩認為，這是一個非常值得投入的投資，他投入了一段時間的效果相當不錯，也建議有興趣的話可以一起投入！
但在他提出這個想法之後也隨即遭到了挑戰，有的長輩認為不可能有這種好事，很多難以彌補的深套都是從先嘗到甜頭開始的等等，
於是大家就說，不然來問問專業的看法，就期待我對這個投資發表意見，
不過由於當時我急著趕飛機，沒有太多時間，
對我而言這是個“肯定沒那麼好，但也沒這麼糟”的投資，
今天就來透過這篇文章回應一下兩方的論點，並留給大家自己判斷自己是否適合這樣子的投資吧，Let’s go!
==================================================================
Part1: 肯定沒那麼好
我最一開始在銀行做財富管理的時候，分配給我的我客戶有很大一群人，
手中都持有不少的南非幣或是南非幣計價的基金，
單看報酬率幾乎都是-40%起跳，仔細推敲一下時間點就知道，基本上都是在金融海嘯之後，
大家對於股市有如驚弓之鳥，所以聽到這種高利率的定存就趨之若鶩，
而且實際上如果2009年就開始買入南非幣的話，剛開始的2年甚至是匯差利差雙賺的！
可是如果盲目的期待好事會一再發生而持續加碼，到了2011年下半年之後，就完全是不同的故事了！
南非幣是一個波動相當大的品種，很多時候幾乎有不輸股票的波動度，
大波動不見得是壞事，但它遠遠的和“穩定”一詞八竿子扯不上邊！而這僅僅是針對“南非幣匯率”本身的風險而已。
“債券基金”和“債券”的概念不同，如果你買的是“債券”，那邏輯很簡單，
就是你借錢給國家/借錢給公司，在借的期間他要定期支付利息給你，
雖然持有的過程中債券價格也會有高有低，但是在債券到期時，只要對方沒有破產，都是必須得把本金連本帶利的還給你的!
而“債券基金”則不同，它買是很多支債券的投資組合，
並透過債券的價格波動計算出基金的淨值波動，
對於該基金的投資人而言，不存在“到期保本”這件事，決定你贖回時可以拿到多少錢的永遠都是淨值。
所謂的“高配息”實際上也都是會從淨值當中扣除的，比如說一檔南非幣計價/月配息12%的基金目前淨值80.0，今天是它的除息日，
則他會從淨值扣除0.8 (就是投資人拿到的配息) ，隔一天的淨值參考價就會是79.2，
也就是說，所謂的12%配息實際上就是一個左手換右手的過程。
它絕非“定存利息”的思考方式，而更接近於“每個月自動贖回1%”的概念，
你會因為定存利息的產生而盈利，但你不會因為贖回基金而盈利，最終要賺錢，還是得靠基金淨值確實有填息，甚至上漲才行。
所以光是南非幣本身的波動就已經相當驚人了，再加上債券基金淨值的波動，
讓這個投資產品本身就具備“高風險高報酬”的特性，如果錯誤的以為是保本甚至是賺利息的產品，
將無法承受虧損的金額大量投入的話，也非常有可能遭遇意料之外的虧損，
更何況是拿借來的錢去進行投資！
所以這絕對是每一個嘗試要將大筆資金投入南非幣債券基金的投資人所不可不慎的！
=======================
Part2: 但也沒那麼糟
高風險高報酬，對於我們這些與風險為伍的交易員來說，從來就不是一個負面的形容詞，
反而更多會用“只要確保可以承受最差情況的風險，那就可以來討論它好的時候的狀況！”這個思路來理解！
我們同樣分成南非幣匯率和債券風險兩個角度切入，
我可以說是一個非常喜歡交易南非幣的交易員，就是沖著它的高波動度來的，正所謂交易員不怕漲，不怕跌，只怕不動！
而且確實也會更加傾向操作南非幣的多單以賺取隔夜利息，而較不傾向操作南非幣的空單去虧庫存費。
這種所謂的“套息交易（Carry Trade）“的邏輯其實和購買債券基金的邏輯相去不遠，
都是”盈利的時候價差利差雙賺；虧損的時候利息也可以稍微降低虧損的程度“。
而債券基金的淨值波動，即使是較高風險的高收益債，也不至於比股票基金大到哪裡去，
換一個邏輯思考就是，“如果今天連債券基金都會崩盤式的暴跌的話，那麼同樣的錢放到別的投資標的大概也會有很大幅的回撤”。
所以，適當的將部分資產配置在這個標的並沒有太大問題，
很多時候它和股票相比，甚至還會是一個讓你比較安心的持倉，但如果壓身家梭哈就肯定不適合了！
而還有另外一種常見的反對理由來自於所謂的陰謀論，就是“一開始進去都會先給你點甜頭嘗嘗，等你真正大筆投入時往往就血本無歸了”的龐氏騙局！
這個顧慮在很多時候都是必要且正確的，尤其是對於來路不明的P2P或是宣稱保本代操的私人機構；
不過這種正規銀行和基金公司體系下的產品倒不用過分擔心。
因為這些理財專員的最大利益其實就是客人賺錢，他們巴不得所有客戶都大賺，因為客戶賺越多，越信任，他能從中客戶交易中獲得的傭金收入也就越多，
絕大多數情況下不需要太擔心銀行理專會想要“惡意坑殺散戶”，多數時候是他們也不知道行情會怎麼走而已，
也就是說，投資這種南非幣高收益債券的虧損理由不太會是因為“被騙“，
而是市場最終要怎麼走沒有一個人說的准，我們只能確保可以承受失敗的風險，才有討論報酬效果的底氣！
綜合以上所述，南非幣債券基金確實可以考慮在資產配置中佔有一席之地，
但絕對不適合去用非常大筆的資金，甚至是借錢買入！
同時，多數債券基金都有美元或是澳元的選項，雖然配息率較低，
但也承擔了相對於南非幣較小的匯率風險，也不失為一個折衷的選項！
但還是簡單補個交易點哈哈
目前周線級別USDZAR即將觸及三角收斂的上沿，嘗試留意一些做多南非幣的機會，確實不是什麼太瘋狂的思路囉！
===========正文開始分隔線===============
在休假的尾聲在我家來了一場家族聚餐，席間長輩聊到了“南非幣計價的債券基金”，
提到了他的理財專員建議的，利用較低的房貸利率取得的資金，去投入月配息12%的南非幣債券基金，
如此一來就可以利用每個月配息的資金去支付每個月房貸的月付金，多出來的息差就可以賺到口袋裡；
即使基金淨值有所波動，拿到口袋裡的配息也可以降低虧損的程度，
長輩認為，這是一個非常值得投入的投資，他投入了一段時間的效果相當不錯，也建議有興趣的話可以一起投入！
但在他提出這個想法之後也隨即遭到了挑戰，有的長輩認為不可能有這種好事，很多難以彌補的深套都是從先嘗到甜頭開始的等等，
於是大家就說，不然來問問專業的看法，就期待我對這個投資發表意見，
不過由於當時我急著趕飛機，沒有太多時間，
對我而言這是個“肯定沒那麼好，但也沒這麼糟”的投資，
今天就來透過這篇文章回應一下兩方的論點，並留給大家自己判斷自己是否適合這樣子的投資吧，Let’s go!
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Part1: 肯定沒那麼好
我最一開始在銀行做財富管理的時候，分配給我的我客戶有很大一群人，
手中都持有不少的南非幣或是南非幣計價的基金，
單看報酬率幾乎都是-40%起跳，仔細推敲一下時間點就知道，基本上都是在金融海嘯之後，
大家對於股市有如驚弓之鳥，所以聽到這種高利率的定存就趨之若鶩，
而且實際上如果2009年就開始買入南非幣的話，剛開始的2年甚至是匯差利差雙賺的！
可是如果盲目的期待好事會一再發生而持續加碼，到了2011年下半年之後，就完全是不同的故事了！
南非幣是一個波動相當大的品種，很多時候幾乎有不輸股票的波動度，
大波動不見得是壞事，但它遠遠的和“穩定”一詞八竿子扯不上邊！而這僅僅是針對“南非幣匯率”本身的風險而已。
“債券基金”和“債券”的概念不同，如果你買的是“債券”，那邏輯很簡單，
就是你借錢給國家/借錢給公司，在借的期間他要定期支付利息給你，
雖然持有的過程中債券價格也會有高有低，但是在債券到期時，只要對方沒有破產，都是必須得把本金連本帶利的還給你的!
而“債券基金”則不同，它買是很多支債券的投資組合，
並透過債券的價格波動計算出基金的淨值波動，
對於該基金的投資人而言，不存在“到期保本”這件事，決定你贖回時可以拿到多少錢的永遠都是淨值。
所謂的“高配息”實際上也都是會從淨值當中扣除的，比如說一檔南非幣計價/月配息12%的基金目前淨值80.0，今天是它的除息日，
則他會從淨值扣除0.8 (就是投資人拿到的配息) ，隔一天的淨值參考價就會是79.2，
也就是說，所謂的12%配息實際上就是一個左手換右手的過程。
它絕非“定存利息”的思考方式，而更接近於“每個月自動贖回1%”的概念，
你會因為定存利息的產生而盈利，但你不會因為贖回基金而盈利，最終要賺錢，還是得靠基金淨值確實有填息，甚至上漲才行。
所以光是南非幣本身的波動就已經相當驚人了，再加上債券基金淨值的波動，
讓這個投資產品本身就具備“高風險高報酬”的特性，如果錯誤的以為是保本甚至是賺利息的產品，
將無法承受虧損的金額大量投入的話，也非常有可能遭遇意料之外的虧損，
更何況是拿借來的錢去進行投資！
所以這絕對是每一個嘗試要將大筆資金投入南非幣債券基金的投資人所不可不慎的！
=======================
Part2: 但也沒那麼糟
高風險高報酬，對於我們這些與風險為伍的交易員來說，從來就不是一個負面的形容詞，
反而更多會用“只要確保可以承受最差情況的風險，那就可以來討論它好的時候的狀況！”這個思路來理解！
我們同樣分成南非幣匯率和債券風險兩個角度切入，
我可以說是一個非常喜歡交易南非幣的交易員，就是沖著它的高波動度來的，正所謂交易員不怕漲，不怕跌，只怕不動！
而且確實也會更加傾向操作南非幣的多單以賺取隔夜利息，而較不傾向操作南非幣的空單去虧庫存費。
這種所謂的“套息交易（Carry Trade）“的邏輯其實和購買債券基金的邏輯相去不遠，
都是”盈利的時候價差利差雙賺；虧損的時候利息也可以稍微降低虧損的程度“。
而債券基金的淨值波動，即使是較高風險的高收益債，也不至於比股票基金大到哪裡去，
換一個邏輯思考就是，“如果今天連債券基金都會崩盤式的暴跌的話，那麼同樣的錢放到別的投資標的大概也會有很大幅的回撤”。
所以，適當的將部分資產配置在這個標的並沒有太大問題，
很多時候它和股票相比，甚至還會是一個讓你比較安心的持倉，但如果壓身家梭哈就肯定不適合了！
而還有另外一種常見的反對理由來自於所謂的陰謀論，就是“一開始進去都會先給你點甜頭嘗嘗，等你真正大筆投入時往往就血本無歸了”的龐氏騙局！
這個顧慮在很多時候都是必要且正確的，尤其是對於來路不明的P2P或是宣稱保本代操的私人機構；
不過這種正規銀行和基金公司體系下的產品倒不用過分擔心。
因為這些理財專員的最大利益其實就是客人賺錢，他們巴不得所有客戶都大賺，因為客戶賺越多，越信任，他能從中客戶交易中獲得的傭金收入也就越多，
絕大多數情況下不需要太擔心銀行理專會想要“惡意坑殺散戶”，多數時候是他們也不知道行情會怎麼走而已，
也就是說，投資這種南非幣高收益債券的虧損理由不太會是因為“被騙“，
而是市場最終要怎麼走沒有一個人說的准，我們只能確保可以承受失敗的風險，才有討論報酬效果的底氣！
綜合以上所述，南非幣債券基金確實可以考慮在資產配置中佔有一席之地，
但絕對不適合去用非常大筆的資金，甚至是借錢買入！
同時，多數債券基金都有美元或是澳元的選項，雖然配息率較低，
但也承擔了相對於南非幣較小的匯率風險，也不失為一個折衷的選項！
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