L’Argentina adotta una politica di tassi di interesse flessibili mentre rimuove i controlli sui capitali
Il presidente argentino Javier Milei ha fornito nuove indicazioni sulla strategia valutaria del suo governo, annunciando un passaggio a un tasso di cambio flessibile per il peso, mentre il paese si prepara ad allentare i controlli sui capitali di vecchia data.
Nel suo discorso programmatico alla conferenza annuale della Banca Centrale, Milei ha sottolineato l’importanza di adottare una politica valutaria più flessibile come parte delle sue più ampie riforme economiche.
Milei, entrato in carica a dicembre, ha ereditato rigidi controlli sui capitali, denominati localmente “cepo”, in vigore dal 2019.
Questi controlli furono originariamente implementati per impedire la fuga di capitali nel contesto della crescente instabilità economica.
Tuttavia, Milei ha chiarito che smantellare questi controlli e consentire al peso di fluttuare più liberamente è essenziale per la ripresa economica dell’Argentina, sebbene non sia stata fornita alcuna tempistica specifica per la revoca delle restrizioni.
Un passo verso la flessibilità
Nel suo discorso, Milei ha sottolineato che l’Argentina passerà a un tasso di cambio flessibile prima ancora che il Paese abbia accumulato sufficienti riserve estere.
“Se non c’è un eccesso di offerta di pesos, posso allentare i controlli, anche quando non ho dollari, perché mi sto orientando verso un tasso di cambio flessibile”, ha spiegato.
Il passaggio a una politica di tassi di interesse flessibili è visto come un passo avanti verso un quadro monetario più ortodosso che consentirà all’Argentina di gestire meglio le sue sfide economiche, tra cui un’inflazione a tre cifre e un debito di 44 miliardi di dollari con il Fondo monetario internazionale (FMI).
Un sistema di tassi di cambio flessibili garantirebbe all’Argentina un maggiore controllo sulla propria politica monetaria, consentendole di adattarsi più efficacemente agli shock esterni e alle fluttuazioni dei mercati globali.
Il ministro dell’Economia Luis Caputo aveva precedentemente affermato che l’Argentina potrebbe tornare sui mercati dei capitali internazionali entro il 2026, suggerendo un lasso di tempo entro il quale il paese potrebbe iniziare ad allentare completamente i controlli sui capitali.
Gestire l’inflazione e il debito
Una delle sfide principali per il governo di Milei sarà quella di gestire l’inflazione dilagante in Argentina, che ha raggiunto cifre a tre cifre.
Il presidente ha delineato il suo approccio, osservando che l’inflazione deve convergere con quella che lui chiama “inflazione indotta”, che è influenzata da fattori internazionali, dalla graduale svalutazione del peso e dai controlli sui capitali in atto.
L’eliminazione di questi controlli e il passaggio a un tasso di cambio flessibile sono considerati passi fondamentali per contrastare l’inflazione e creare un ambiente più favorevole agli investimenti esteri.
L’amministrazione Milei è sotto pressione per stabilizzare la valuta e ripristinare la fiducia degli investitori, soprattutto ora che sta procedendo con il rimborso del debito con il FMI.
Una storia dei controlli sui capitali
Negli ultimi dieci anni, il rapporto dell’Argentina con i controlli sui capitali è stato costellato di sfide.
In precedenza, dal 2015 al 2019, il paese aveva un tasso di cambio fluttuante, ma la volatilità elettorale e la successiva corsa al peso hanno costretto il governo a reintrodurre i controlli.
Da allora, il predecessore di Milei, Alberto Fernández, ha ulteriormente inasprito le restrizioni, lasciando l’Argentina in una situazione economica precaria.
La decisione di Milei di smantellare questi controlli è considerata una mossa audace, ma necessaria se si vuole che l’Argentina ritorni sui mercati dei capitali globali.
Entro il 2026, quando Caputo avrà indicato che l’Argentina potrebbe rientrare in questi mercati, il Paese dovrà dimostrare di aver stabilizzato la propria valuta, ridotto l’inflazione e ripristinato le riserve estere.
Un percorso verso la ripresa
Mentre l’Argentina si avvia verso un sistema di tassi di cambio flessibili, c’è un cauto ottimismo circa la possibilità che l’economia del Paese si riprenda.
Tuttavia, i rischi sono significativi, soprattutto se le riserve estere rimangono basse e l’inflazione continua a salire.
Il successo delle politiche di Milei dipenderà da quanto bene il suo governo gestirà la transizione, in particolare assicurandosi che il peso non subisca ulteriori svalutazioni.
Le riforme del presidente Milei hanno acceso il dibattito in Argentina: alcuni considerano il passaggio alla flessibilità un passo necessario verso la stabilità economica, mentre altri sono preoccupati per i potenziali problemi economici a breve termine.
Ciò che è chiaro, tuttavia, è che il futuro economico dell’Argentina dipenderà da quanto efficacemente il Paese saprà gestire questa transizione complessa e delicata.