慢牛才能吸引银行存款搬家

19 Okt

潘行长已经成为股市大救星了，从9月底注入8000亿，到现在降低准备金率，​应该说对于股市来说，都是最直接的支撑。

银行存款如果开始进入股市，那肯定是个​长期利好。而且现在和股市竞争的资金池已经没有了，如果美元再进入降息周期，对于A股来说，价值优势明显，一定会​跑赢全球。​

如果梳理一下过去2年的政策脉络，你可以看出​管理层在下一盘大棋。很多人总是觉得中国股市是没爹的孩子，看着过去一年全球股市都在涨，只有A股和港股跌，内心一万个草泥马​。

不过现在看，​我们可能错怪了管理层。要知道中国股市不涨，有两个大的​问题。

一个是中美博弈背景，导致很多行业遇到空间的困难，内卷让企业利润大幅降低​。产业升级、转型尚未完成，所以我们看到的经济数据一直无法​转好。

二是过去3年的注册制，上市公司从股市抽走数万亿资金，这种抽血，让投资者不堪重负​。

​要解决这两个问题，并不容易。尤其是第一个问题，美联储打着抗通胀的名义，提高美元存款利率，导致全球资金大量流入美国。现在大家渐渐看出，所谓看通胀可能只是美联储玩弄的手段，真实目的是和中国博弈。

​所以我们看到上个月美联储刚降息，中国马上推出救市政策。但随即美联储就宣布降息可能会降速，​而所谓的非农就业数据，也是随意修正，根本没有公信力。​这哪里是对抗通胀，完全就是对抗中国。

说回我们自己，证监会过去1年，出台的一系列政策，看似对市场没有刺激作用，但都是长期政策，规范市场，规范上市公司减持​，就是让抽血行为得到限制。同时提出耐心资本，长期资本入市​，​从根本上解决供需关系。

其实我很早就说过，开放式基金最大的问题，就是太容易被市场情绪影响，A股在90年代，是封闭基金为主，但那个时候，监管不到位，内幕交易频繁，所以管理层就逐步取缔了封闭基金，转而支持​开放基金。

但开放基金的问题，就是基民随时申赎，一旦市场波动大了，基金会被动减持股票，加之国内市场衍生品不足，机构对冲风险的工具有限，只能通过卖股票应对赎回。这就导致基金经理和散户无异​。看看这几年大部分市值腰斩的基金就明白了。

如果你看过《大空头》这部电影，里面有一个情节，布瑞开了cds的空单后，次贷并没有跌，反而一直涨，当时他的投资人很崩溃，要求他​平仓。他给大家回了一封邮件，告诉他们自己的想法，​然后封闭了基金。​如果是开放基金，是不可能解决这样的问题。

当然，现在管理层可能也意识到这个问题，所以去年他们就提出，针对社保基金的考核，可以放宽到3年，这也是避免短期行为。

但想要资本耐心，还有一个解决办法，就是把​疯牛变成慢牛。这样，市场预期降低，​大家心态也就平和了。

如果像9月底那样，一周就有30%的收益，想要大家​耐心也不容易。最近几次发布会，应该说给市场的感觉就好了很多，即表面的救市的态度，又不过分刺激市场​。​这可能会成为以后的一个模版。

​耐心资本的培养，并不是喊口号，而是要让大家有安全感。

过去30年，房地产之所以成为投资标的，就是因为大家有信心，觉得房子不会没有了，房价不会跌。 但现在，这已经被证伪了，所以大家在寻找新的资金池。

股票市场过去30年，都是原地踏步，市值涨了那么多，但指数不涨，股民不赚钱。是因为抽水机功能太强，大小股东抽走了钱，回报却少得可怜。

所以现在是拨乱反正的时候，如果你让大家相信买股票是安全的，可以得到高于银行存款的回报，大家怎么会不来呢？

所以我们看到央行这8000亿​，具有非常强的示范效应。机构如果足额认购这8000亿，说明他们对市场有信心，​如果他们赚到钱了，后面就会有更多人跟进。

现在很多国企，不仅有很高的股息率，而且​股价还低于净资产。理论上，国企是中国经济结构的主体，也是政府倚重的​核心力量。所以我们没有理由怀疑政府对他们的​保护。

如果国企资产是安全的，理论上，在净资产之下买入这些公司，也是安全的​。再有高于银行存款的股息率，​基本上是无风险套利。这样，既可以​锁定一部分市场筹码，减少换手。同时也给这些金融机构带来稳定收益。可以说是一举两得。