Przyszłość Rynku Miedzi i KGHM

23 Jan

Przyszłość Rynku Miedzi i KGHM: Prognozy i Trendy na 2024-2025

Dziś przyglądamy się rynkowi miedzi, który zdaje się być na krawędzi znaczących zmian. Uważamy, że rynek miedzi wykazuje silny potencjał strukturalnego wzrostu, napędzany przez kilka kluczowych czynników. Po pierwsze, spadające stopy procentowe w rozwiniętych gospodarkach będą sprzyjać wzrostowi popytu na miedź. Ta sytuacja tworzy korzystne warunki dla inwestorów i producentów, co może przyczynić się do wzrostu cen.

Po drugie, Chiński popyt na miedź, szczególnie w obszarze zielonych technologii i sieci energetycznych, pozostaje odporny i wykazuje silne oznaki wzrostu. To połączenie rosnącego globalnego popytu i ograniczonej podaży stwarza realną szansę na rynku.

Interesującym aspektem jest prognoza deficytu na rynku miedzi. Goldman Sachs Research przewiduje deficyty na poziomie około 530 tysięcy ton w 2024 roku i około 470 tysięcy ton w 2025 roku. Biorąc pod uwagę, że aktualne globalne zapasy wynoszą około 250 tysięcy ton, jest to istotny element, który może wpłynąć na ceny miedzi.

Co więcej, GS Research prognozuje, że cena miedzi może osiągnąć poziom 10,000 dolarów za tonę w ciągu najbliższego roku, a nawet wzrosnąć do 15,000 dolarów za tonę w 2025 roku. Dla porównania, 95 percentyl krzywej kosztów produkcji wynosi około 7,500 dolarów, co sugeruje, że nawet w przypadku spadków, wsparcie cenowe pozostaje stosunkowo wysokie.

Czy w takim środowisku można spodziewać się poprawy sytuacji na KGHM?
Jest duże prawdopodobieństwo, że w przypadku realizacji pozytywnego scenariusza na miedzi, zobaczymy reakcję na cenie giełdowej miedziowego kombinatu, pomimo swojej ostatniej relatywnej słabości w stosunku do swojego benchmarku XME.

Podsumowując, rynek miedzi wydaje się być na dobrej drodze do silnego wzrostu w najbliższych latach, napędzanego zarówno zwiększonym popytem, jak i ograniczoną podażą. Dla inwestorów i obserwatorów rynku, to emocjonujący czas, by śledzić te zmiany i dostosowywać swoje strategie inwestycyjne.

Pozdrawiamy,
Zespół Kompasu Rynkowego
#KGHM #Miedź #Copper

7 Apr

Nota

Różnice Czasowe (Timespreads) jako wiarygodny wskaźnik
Różnice czasowe, czyli dysproporcja między cenami spot (aktualnymi) a cenami terminowymi, od dawna uznawane są za wiarygodny wskaźnik fizycznej dostępności surowców na rynku. Najnowsze analizy potwierdzają tę tezę, szczególnie w kontekście energii, gdzie niskie zapasy znacząco wpływają na wzrost różnic czasowych. Jest to spowodowane bardzo niską elastycznością cenową popytu na energię w krótkim okresie. Z kolei zapasy metali mają mniejszy wpływ na różnice czasowe, prawdopodobnie dlatego, że chociaż krótkoterminowa podaż jest nieelastyczna, pozostaje taką w średnim okresie z powodu długiego procesu wydobycia, często trwającego dekadę.
Miedź na drodze do backwardation
Szczególnie interesującym przypadkiem jest właśnie wspomniana miedź, gdzie relacja między zapasami a różnicami czasowymi wykazuje silną nieliniowość. Spadek zapasów metali przemysłowych, w tym miedzi, przeważnie przekłada się na umiarkowany wzrost różnic czasowych, o ile zapasy te mieszczą się w historycznych normach. Jednakże, sytuacja ta zmienia się dramatycznie, gdy zapasy zbliżają się do poziomów krytycznych, co może prowadzić do backwardation. Przewidujemy, że znaczące deficyty zapasów w II kwartale spowodują wejście rynku miedzi w fazę silnego niedoboru i backwardation w drugiej połowie roku.
Bycze perspektywy
Utrzymujemy selektywnie bycze stanowisko w odniesieniu do rynku surowców, podkreślając szczególnie potencjał miedzi. Obecne różnice czasowe dla miedzi są znacznie niższe niż ich fair value, co sugeruje, że cena miedzi może wzrosnąć nawet o 60-70% do roku 2025. Jednocześnie, oczekuje się, że obniżki stóp procentowych przez Fed będą wspierać różnice czasowe, zwłaszcza dla cyklicznych produktów rafinowanych i metali przemysłowych, poprzez obniżenie kosztów utrzymania zapasów i wspieranie popytu końcowego.
static.wixstatic.com/media/37fe3c_ed2cfff4d7e84246b63dd986da9c19c6~mv2.png
static.wixstatic.com/media/37fe3c_6c8467bb710848319f1c778a1b568288~mv2.png

10 Mei

Nota

Ceny miedzi na krótko przekroczyły granicę 10 000 dolarów za tonę, gdy inwestorzy zaczęli obstawiać obniżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej.

Kluczowym czynnikiem wspierającym trend wzrostowy cen miedzi jest potencjał Rezerwy Federalnej do dalszego łagodzenia stóp procentowych. Eksperci branżowi prognozują dalsze wzrosty. Kopalnie miedzi na całym świecie borykają się z poważnymi wyzwaniami w zakresie zaspokojenia rosnącego popytu, co zwiększa presję podażową. W świetle tych czynników Goldman Sachs niedawno skorygował swoją cenę docelową na koniec roku do 12 000 dolarów za tonę z 10 000 dolarów wcześniej.

Z najnowszych danych o imporcie z Chin wynika, że import miedzi do Chin jest nadal silny pomimo problemów na rynku nieruchomości, nawet import koncentratów wzrósł, pomimo spadających cen za obróbkę. To są sygnały świadczące o potencjalnych problemach po stronie podażowej, która zaczyna borykać się z problemem zaspokojenia rosnącego globalnego popytu na miedź.

14 Mei

Nota

Od naszego pierwszego wpisu akcje KGHM zyskały blisko 50%.
Aktualnie trwa walka na istotnym poziomie oporu 150-155zł, który wydaje się być jedynie przystankiem przed kolejną falą wzrostową.