Разбор Юнипро

29 Jan 2022

Основной вид деятельности - производство и продажа электрической энергии, мощности и тепловой энергии. ПАО "Юнипро" также представлено на рынках распределительной генерации и инжиниринга.

В 2005 году на базе пяти электростанций было создано ОАО "ОГК-4. 2007 году контрольный пакет ОАО «ОГК-4» был приобретен межд. энергетич. концерном E.ON. В июле 2011 года ОАО «ОГК-4» было переименовано в ОАО «Э.ОН Россия». С 1 января 2016 года после выделения из концерна E.ON новой межд. компании Uniper, компания была переименована в «Юнипро».
87.7% генерации производится за счет газ, 12% приходится на уголь, на мазут 0,3%.

По результатам 9 мес. 2021 г.:
• Выручка ₽63.7 млрд (+16.3% г/г);
• EBITDA ₽22 млрд (14.5% г/г);
• Чистая прибыль ₽13.1 млрд (+21.5% г/г).

Рост финансовых показателей по итогам 9 месяцев связан с ростом цен на электроэнергию и мощность. Поддержку финансовым результатам оказали:
• ввод в эксплуатацию энергоблока №3 Березовской ГРЭС, тем самым компания компенсирует выпадающие платежи по ДПИ по двум блокам ПГУ Сургутской ГРЭС-2;
• рост цен РСВ в первой ценовой зоне, обусловленный увеличением энергопотребления в связи с постепенным восстановлением экономики, смягчением ограничений по соглашению ОПЕК+, влиянием холодной зимы и рекордно высокой температуры летом 2021 г., увеличением экспорта электроэнергии в Финляндию и страны Балтии, а также ежегодной индексацией цен на газ с 1 июля 2021 г.

Дивиденды за 9 мес. 2021 г. будут выплачены в размере ₽0.190329044536 на одну акцию.

В 2011 г. компания приступила к строительству энергоблока №3 Березовской ГРЭС мощностью 800 МВт. Объект строился по программе ДПМ с приоритетным статусом для развития энергетики России.

В 2015 г. проект завершили и в третьем квартале ввели в эксплуатацию попутно с запуском компании стали перечислять повышенные платежи по ДПМ. 1 февраля 2016 г. в котельном отделении энергоблока №3 произошел пожар, который полностью вывел из строя новый объект "Юнипро".

За счет страховых выплат в размере 26 млрд, компания восстановила энергоблок к апрелю 2021 г. В мае текущего года он был введен в эксплуатацию. Менеджмент неоднократно акцентировал внимание на значимости этого энергоблока. В результате с этой ГРЭС до конца октября 2024 г. будут повышены выплаты по ДПИ, они пойдут в ближайшие годы на увеличение дивидендов с ₽14 до ₽20 млрд в год.

Мультипликаторы:
P/E 12.02; P/EBITDA 1.9х; P/S 2.21; P/B 1,46.

Дивидендная доходность у акций Юнипро составила 6.8%. Компания ранее сообщила, что готова выплатить дополнительно дивиденды в сумме ₽2 млрд во II полугодии 2021 г. к уже запланированным ₽18 млрд, так как риски недозагрузки энергоблока №3 Березовской ГРЭС не реализовались. Таким образом, ожидается, что на дивиденды в 2021г. будет направлено ₽20 млрд.

Планы по дивидендам оправдали ожидания, прогноз по EBITDA повышен. Бумага интересна как стабильная фишка с достаточно высокой дивидендной доходностью и умеренным ростом.

24 января был шортовый импульс., цена прошла 3.5 дневного ATR. После этого наблюдали коррекцию падения на протяжении прошлой недели. Вверх инструмент не пускают, присутствует продавец. Ожидаю пробой уровня ₽2.4 и продолжения движение по тренду. Также в этой ситуации уместно торговать ложный пробой 2.45 (контртрендовый ложный пробой).

Сделка на пробой уровня поддержки ₽2.4 (уровень образован лимитным игроком).

Обязательные условия для дневного ТФ соблюдаются:
1) Закрытие дневной свечи с ATR до уровня менее 30%
2) Закрытие дневной свечи по самый HIGH
3) Сделка в направлении тренда (>4 дней)
4) Умеренная волатильность
5) Нет резкого подхода

Усиления на D:
1) Поджатие
2) Закрытие за уровнем

Усиления на H:
Поджатие

⬆️ Шорт ниже ₽2.395 (вход лимитной заявкой)
🎯 Цель 1: ₽2.357
🎯 Цель 2: ₽2.321
🎯 Цель 3: ₽2.205
🎯 Цель 3: ₽2.05

НЕ ИИР.