Fitch Afirmasi Panin Sekuritas di 'AA-(idn)'; Outlook Stabil

(The following statement was released by the rating agency)

Fitch Ratings Indonesia telah mengafirmasi Peringkat Nasional Jangka Panjang PT Panin Sekuritas Tbk (Pansek) di 'AA-(idn)' dan Peringkat Nasional Jangka Pendek di 'F1+(idn)'. Outlook adalah Stabil.

Peringkat nasional di kategori ‘AA’ menunjukkan ekspektasi akan risiko gagal bayar yang sangat rendah relatif terhadap emiten atau surat utang lainnya di Indonesia. Risiko kredit hanya sedikit berbeda dari emiten-emiten atau surat-surat utang yang mendapat peringkat tertinggi di Indonesia.

Peringkat Nasional ‘F1’ mengindikasikan kapasitas membayar komitmen keuangan secara tepat waktu paling kuat relatif terhadap emiten atau surat utang lainnya di Indonesia. Dalam skala peringkat nasional Fitch, peringkat ini diberikan kepada risiko gagal bayar terendah relatif terhadap yang lain di Indonesia. Apabila profil likuiditas secara spesifik kuat, tanda “+” ditambahkan kepada peringkat yang diberikan.

FAKTOR-FAKTOR PENGGERAK PERINGKAT

Peringkat Pansek didasarkan pada profil kredit mandiri perusahaan dan mencerminkan waralaba yang moderat, profitabilitas yang memadai dan permodalan dan penyangga likuiditas yang konservatif. Penegasan tersebut mencerminkan ekspektasi Fitch bahwa profil keuangan perseroan akan terus mendukung level peringkatnya dalam waktu dekat, di tengah berkurangnya tekanan dari pandemi coronavirus.

Fitch memperkirakan industri sekuritas Indonesia akan semakin stabil pada tahun 2021, didorong oleh pemulihan ekonomi bertahap dan sentimen pasar yang lebih baik. Setelah jatuhnya indeks pada awal tahun 2020 saat dimulainya pandemi, Indeks Bursa Efek Indonesia telah pulih ke level pra-pandemi pada awal tahun 2021. Nilai perdagangan pasar selama tahun 2020 berada pada level yang sama dengan tahun 2019, didukung oleh lonjakan investor ritel domestik baru yang masuk ke pasar.

Pansek terutama beroperasi dalam manajemen aset dan perdagangan sekuritas, dengan waralaba yang moderat di pasar modal Indonesia. Pansek menduduki peringkat 16 dari 105 perusahaan sekuritas domestik berdasarkan nilai transaksi saham pada tahun 2020.

Fitch meyakini bahwa permodalan dan likuiditas Pansek yang memuaskan akan tetap utuh dalam waktu dekat. Pansek memiliki net adjusted leverage yang mencukupi - yang diukur dengan (aset berwujud - reverse repo - sekuritas yang dipinjam) / ekuitas berwujud - sebesar 1,2x pada akhir 3Q20 (2019: 1,2x). Sementara itu, likuiditas yang diukur dari aset likuid / pendanaan jangka pendek menguat menjadi 14,8x (2019: 3,8x) menyusul penurunan yang cukup besar pada utang bank seiring dengan turunnya saldo margin trading dan reverse repo. Manajemen neraca Pansek yang konservatif membantu menyeimbangkan profil pendapatannya, yang sensitif terhadap volatilitas pasar.

Profitabilitas Pansek rentan terhadap fluktuasi nilai pasar dari portofolio sekuritasnya yang cukup besar. Sebaliknya, bisnis manajemen asetnya memberikan aliran pendapatan yang lebih stabil untuk menutupi biaya operasional dan menyerap volatilitas mark-to-market. Rata-rata, pendapatan manajemen aset adalah sumber pendapatan terbesarnya, yaitu 55% dari total pendapatan berulang selama 2015-9M20, dengan sisanya berasal dari pendapatan bunga (26%), komisi perantara transaksi perdagangan efek (18%) dan pendapatan kegiatan penjaminan emisi (0,5%).

Fitch melihat tekanan berkelanjutan pada pendapatan manajemen aset sebagai risiko jangka menengah utama untuk profitabilitas. Namun demikian, kami yakin profitabilitas Pansek akan tetap sesuai dengan tingkat peringkatnya dalam jangka pendek hingga menengah, didukung oleh aliran pendapatan yang beragam, upaya berkelanjutan untuk meningkatkan aset yang dikelola, dan investasi dalam kemampuan perdagangan online yang dapat membantu memperkuat waralaba, jika berhasil. Keuntungan valuasi sekuritas juga dapat meningkatkan profitabilitas dalam waktu dekat seiring membaiknya valuasi pasar.

SENSITIVITAS PERINGKAT

Faktor-faktor yang dapat, secara individu atau kolektif, mengarah pada tindakan pemeringkatan negatif / penurunan peringkat:

Tekanan peringkat ke bawah dapat muncul dari pelemahan signifikan dalam kapitalisasi, likuiditas, dan profitabilitas Pansek yang mengurangi penyangga terhadap fluktuasi pendapatan ketika pasar berubah menjadi tidak stabil. Hal ini mungkin disebabkan oleh koreksi pasar yang tajam yang menyebabkan penurunan nilai modal, berkurangnya kepemilikan aset likuid, atau pendekatan yang lebih agresif terhadap manajemen neraca - meskipun Fitch tidak berekspektasi akan ada perubahan pada manajemen neraca dalam beberapa tahun mendatang.

Penurunan profitabilitas yang berkelanjutan, kemungkinan karena tekanan pada pendapatan manajemen aset, dapat melemahkan penyangga pendapatan berulang dari waktu ke waktu dan menekan peringkat, kecuali diimbangi dengan peningkatan efisiensi biaya atau pendapatan terkait arus lainnya.

Faktor-faktor yang dapat, secara individu atau kolektif, mengarah pada tindakan pemeringkatan positif / peningkatan peringkat:

Peningkatan dapat terjadi karena penguatan material dalam waralaba Pansek, dikombinasikan dengan lingkungan operasi yang lebih baik untuk perusahaan sekuritas di Indonesia. Hal ini kemungkinan besar didorong oleh perbaikan struktural yang progresif dalam kerangka peraturan pasar modal. Namun, Fitch yakin faktor-faktor tersebut hanya akan berubah dalam jangka panjang.

Referensi untuk Sumber Materi Substansial dikutip sebagai Faktor- Faktor Penggerak Peringkat

Sumber-sumber informasi utama yang digunakan dalam analisis ini dijelaskan dalam daftar kriteria yang relevan pada laporan ini.

PT Panin Sekuritas Tbk; National Long Term Rating; Affirmed; AA-(idn); Rating Outlook Stable

; National Short Term Rating; Affirmed; F1+(idn)

Contacts:

Analis Utama

Roy Purnomo,

Associate Director

+62 21 2988 8610

Nasional

PT Fitch Ratings Indonesia

DBS Bank Tower 24th Floor, Suite 2403 Jl. Prof.Dr. Satrio Kav 3-5

Jakarta 12940

Ketua Komite

Jonathan Lee,

Managing Director

+886 2 8175 7601

Media Relations: Leslie Tan, Singapore, Tel: +65 6796 7234, Email: leslie.tan@thefitchgroup.com

Informasi tambahan dapat diperoleh di www.fitchratings.com.

Additional Disclosures

Solicitation Status

Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings

Endorsement Status

Endorsement Policy

SEMUA PERINGKAT KREDIT FITCH TUNDUK PADA PEMBATASAN TERTENTU DAN DISCLAIMER. HARAP MEMBACA BATASAN DAN DISCLAIMER TERSEBUT DENGAN MENGIKUTI TAUTAN INI: HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. SELAIN ITU, HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/RATING-DEFINITIONS-DOCUMENT MENJELASKAN DETAIL DEFINISI PERINGKAT FITCH UNTUK SETIAP SKALA RATING DAN KATEGORI PERINGKAT, TERMASUK DEFINISI YANG BERKAITAN DENGAN DEFAULT. PERINGKAT YANG DIPUBLIKASIKAN, KRITERIA, DAN METODOLOGI TERSEDIA DARI SITUS INI SETIAP SAAT. PEDOMAN PERILAKU FITCH, KERAHASIAAN, KONFLIK KEPENTINGAN, AFILIASI FIREWALL, KEPATUHAN, DAN KEBIJAKAN DAN PROSEDUR RELEVAN LAINNYA JUGA TERSEDIA DARI BAGIAN PEDOMAN PERILAKU SITUS INI. KEPENTINGAN RELEVAN DIREKTUR DAN PEMEGANG SAHAM TERSEDIA DI HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/REGULATORY. FITCH MUNGKIN TELAH MENYEDIAKAN LAYANAN LAIN YANG DIIZINKAN KEPADA ENTITAS YANG BERPERINGKAT ATAU PIHAK KETIGA TERKAIT DARI ENTITAS TERSEBUT. RINCIAN LAYANAN INI UNTUK ANALIS UTAMA YANG BERADA DI DALAM PERUSAHAAN FITCH RATINGS (ATAU CABANG PERUSAHAAN TERSEBUT) YANG TERDAFTAR DALAM ESMA ATAU FCA DAPAT DITEMUKAN DI HALAMAN RINGKASAN ENTITAS UNTUK PENERBIT INI DI SITUS FITCH RATINGS.