Buenos resultados y rango de subida

22 Nov 2023

Tras una sesión de consolidación después de haber acumulado un excelente comportamiento MTD, podríamos sintetizar en cuatro lo pilares que marcan el buen tono de mercado: 1) Unos tipos de interés reales positivos, que le dan valor temporal al dinero y alejan el riesgo de burbuja, 2) Unas políticas monetarias que van dando resultado unido a unas tasas de desempleo históricamente bajas, lo que en su conjunto aleja los atisbos de recesión, 3) Unos buenos resultados 3Q 23, en donde el S&P con un 96% publicado acumula un 82% de sorpresas positivas en beneficio, además de un BPA del +4% versus -0.7% estimado por consenso. 4) Dos conflictos en paralelo cuyo impacto parece estar limitado y en donde se diluye el riesgo de presión sobre las materias primas. Las minutas de la FED reflejaron de manera unánime una estrategia cautelosa en la evolución de los de tipos de interés además de justificar cualquier endurecimiento como una herramienta para retomar el objetivo de precios del 2%.

En resultados destacamos un comportamiento en Baidu por encima de lo previsto y en Nvidia un BPA de USD4.02 versus USD3.33 estimado, lo que son 6x por encima de y/y. En el mercado de renta fija hemos visto un comportamiento estático en todos los tramos en donde todavía prevalece la inversión del 2/10Y en Treasuries y en deuda alemana en -0.40%. Los contratos swap cotizan con un 25% de probabilidad un primer recorte de tipos en marzo. En el mercado de divisas el USD contuvo su caída en EUR/USD 1.09 según las minutas de la Fed subrayaron que todavía no tienen intención de recortar las tasas en 2024 dentro de un escenario prudente. En materias primas el crudo sigue repuntando moderadamente por unas filtraciones de mayores restricciones en la OPEP+ además de un USD más bajo que incentiva su consumo.

De cara a 2024 pensamos que el sector turístico seguiría comportándose bien, así como el Real Estate. En bancos nos posicionaríamos neutrales además de emplazarnos positivamente en el sector de consumo discrecional como puede ser el lujo.

Fuente: GVC Gaesco